華泰證券：民生何解 理性應對或存機會

民生銀行(600016,股吧)繼安邦“破門”后又一次“火了”，諸多版本傳言均指向其高管層人事或生波瀾，經多方驗證，現暫未有對外說明，且靜待官方公告。如果證實，我們認為：

綜合而言，此事件對民生股價短期形成一定壓力，如果回調，或可發掘買入機會。縱觀近年歷次千億市值以上的大型上市公司高管被帶走事件，對股價反而多為中性偏正面，例如最近的2014年12月3日中石化事件后一周內股價上行4%，一個月股價上行27%，反而走出幾年內高點；2013年8月26日中石油多位高管出事后股價走勢平穩。

少數人員的變更不改整體構架，經了解，此次傳聞涉及原因以政治風險居多，屬個案，與民生銀行本身運營管理關聯較少，管理架構未改。

安土豪破門而入大舉加碼至持a股22.51%后，近期中國人壽的身影又出現在了民生背后，疊加此前劉永好的戰術避退，我們一個多月前曾推論民生銀行或因安邦的舉牌而出現股權爭奪，現在故事或許更加精彩。銀行牌照的稀缺性及銀行強大的吸金能力注定了優質銀行股權和控制權的極具誘惑。

基本面看，民生銀行的市場化機制仍是行業領先，業務模式具備“狼性”，高層動盪對其基礎業務的開展不會有太多影響，改革轉型下中長期仍是優秀標的。且以此事件為契機，股東各就其位后，或加速新管理層的成型，有利於銀行從當前困惑局面走出。