投資牢記進退有度

在追求資金增長的過程中，重慶啤酒這把“梯子”滑倒了多家機構和無數散戶。業內人士表示，股價是否已經透支未來業績預期，大環境是否存在系統性風險，“故事”情節的演變是否符合一般規律，這些都有必要成為賬面盈利落袋為安的依據。否則，一旦公司基本面發生根本性惡化，就會措手不及。也就是說，進退有度，才不至于進退維谷。

同樣是遭遇“地雷股”，一位基金經理在投資紫鑫藥業時的操作就值得借鑒。

2011年7月初，紫鑫藥業爆出諸多利空傳聞，但是股價依然創下24.45元的歷史新高。但2011年10月，紫鑫藥業的走勢由單邊上漲變成了單邊下跌，股價從“人參價”跌到了“蘿卜價”。“2011年6月我們已經開始陸陸續續賣出紫鑫藥業，因為公司如此高的業績增速能否持續讓人疑慮。”這位基金經理說，“在市場傳聞出現之后，我們投研團隊仔細衡量了持有紫鑫藥業的風險與收益前景。該股當時雖然業績一直呈現良好的增長勢頭，但市場傳聞一旦被證實，那么股價就徹底失去了支撐的根基，下跌風險非常大。即使傳聞是假的，也會對公司經營產生一些負面影響，高業績增速或許就難以保持。綜合考慮之后，我們決定賣出紫鑫藥業。”最后，這位基金經理從紫鑫藥業這只“黑天鵝”身上獲利而退。

“業界優秀的基金經理會經常遠赴上市公司調研，以準確把握公司動態。”這位基金經理說，“但重慶啤酒這個事情太突然，誰會料到在產品研發最重要的時刻，公布的卻是一組含糊不清、疑點重重的數據呢？說句實話，紫鑫藥業涉嫌造假，負面影響更加嚴重，但相比之下，股價下跌趨勢卻比重慶啤酒緩和得多。重慶啤酒兇猛的跌勢，是否真的是理性的價值回歸，也值得深思。”

一位基金公司投資總監表示，基金經理都是高學歷、高智商的人，理應比散戶少犯市場錯誤。基金在投資重慶啤酒這類股票時，做配置、以啤酒股的估值去潛伏，是符合投資邏輯的，但持股比例要控制住。拿得越多，投資風險也就越大。

知而慎行，君子不立于危墻之下。經歷這次重慶啤酒的風波，無論是散戶，還是基金，未來投資或許會更加成熟、謹慎。但股市總是在重復昨日的故事，重啤也不會是最后的“黑天鵝”。在投資過程中，強調風險、嚴守紀律，永遠是最重要的。