後面行情肯定還有的玩

7月29日大跌的震撼讓我們中國人乃至全球人再次領略到中國股市的驚心動魄，牆倒眾人推的效應讓股民再次生活在夢魘中。指數從高位下跌不足10％，很多個股跌幅已經達到20%、30％，這是很多投資人的心理防線。

對於快速下跌，很多人在找原因，其實根源就在我們自身。7月29日震撼的是趨勢交易者，是基民，是本來就神經敏感的短線客。因為大家早就開始恐懼，而且預期到下跌隨時開始，關鍵是這種預期太過於強烈，當有股票先於大盤開始下跌時，會傳染到其他個股直到形成一股強大的合力。

最關鍵的是，此次下跌的性質是什麼？後面還有的玩嗎？肯定有的玩。

大家可以思考一下，這波行情會讓人感到害怕？原因有二：一是這波行情累計漲幅有點大；二是估值超出了常態，而後者是更主要的原因。

如果預期不斷向好，比如上市公司業績不斷提升，比如現在已經有明確預期2009年上市公司業績可以同比增長60％，那麼這個位置的估值就不是問題。所以，接下來還是要由上市公司真實業績增長作為動力。現在來看似乎有點達不到，這是大家對於未來缺乏想像力的根本原因。

難道現在就沒有任何值得樂觀的因素嗎？當然有，那就是管理層的態度。7月份的數據並沒有比6月份的好到哪裡去，這說明我們抗擊經濟危機的任務並沒有完成，接下來政策面上仍然要以支持為主。

有人擔心，隨後的下跌會像2008年那樣，行情從此一去不復返，但是當前的下跌與2008年的下跌有著本質的區別。

2008年的影響對我們來說仍然心有餘悸，但是行情不會簡單地重演歷史。2008年是全世界極度悲觀，今年是全世界都在拯救經濟；去年是大家對大小非預期極度悲觀，今年是大家普遍接受；去年是貨幣政策相對收緊，今年是異常寬鬆；去年是業績同比、環比急速下降，今年都在逐漸好轉；去年是管理層放任股市下跌，今年是管理層異常的呵護……

這波行情累計漲幅沒有2006年、2007年那麼大，所以也不具備那麼大的下跌動力，也就是說市盈率從60倍開始跌和從30倍開始跌是不一樣的。

第二，現在的流動性只是在增量上沒有上半年大，但是上半年的流動性並沒有消失。大家一定要注意是增量上放慢，並不是回收。在這樣的邏輯下，股市不具備持續做空的動力。

至於市場要回調到什麼時候，這很難量化地去講，我們只能描述一種狀態，就是前期撤離的資金有了差價，或者當前的股價開始重新具有吸引力，資金就會逐漸回流，直到信心完全恢復。

有人用一種簡單的判斷，從雙頭下來到2800點，這個判斷先不管是否有道理，如果多數人是這麼認為的，那麼2800點上方真的就可以止跌了。指數沒有人可以操縱，至少不是哪一家機構操縱的。操縱的只能是個股，但是個股的介入點會參照指數進行，在2800點上方開始介入你看好的個股應該是一個正確的策略。