希臘違約 現在可能是最佳時機

最近的一系列經濟指標給投資者帶來了一些希望，盡管市場的稍稍穩定可能是暫時的，但希臘則仍在為新援助計劃焦頭爛額，各種緊縮措施也不見的有效，不如趁現在有序違約。

綜合媒體2月7日報道，2012年，美國股市以15年來最好的表現開局，許多新興市場股市的表現也出現好轉，全球投資者無疑正處于高風險偏好時期。如果允許任希臘違約，現在是最佳時機。

盡管美國的住房市場滿目狼藉的景象已經有所改善，距離恢復健康仍有很長的路要走，但上周五美國最新公布的非農就業數據至少緩和了市場對美國經濟的一種擔憂。

在上周公布的所有23個經濟指標中，有15個指標超出預期，使人們看到了經濟恢復的希望，同時也使一些經濟學者改變了對今年全年的經濟增長預期。

既然整體形勢已經表現得如此積極，為何不放手讓希臘違約？為何不放棄那些已經無用的種種節制的做法？

花旗集團信貸分析師Jason Shoup稱，在過去的六個月中，可能沒有哪個時期比現在更加適合希臘違約。這并非花旗的根本設想，或是花旗認為最有可能發生的結果，如果市場希望化解希臘問題所造成的影響，并從另外一邊毫發無損地走出來，那么當前就應該謹慎對待這個問題。

一個主要的原因是，留給當前這種好形勢的時間或無法持久。

一些經濟學者認為，1月美國新增就業24.3萬以及失業率下降至8.3%的趨勢無法持續，并且很有可能是雇傭人數增加造成的統計異常。尤其需要指出的是，勞動力總數減少120萬人，勞動參與人數持續減少，這是一個很麻煩的現象。

如果最近一系列經濟指標讀數的轉好確實是暫時的，政策制定者們或許應該考慮在市場仍然有能力承受的時候主動對希臘的形勢出擊。

Shoup認為，如果按照幾個月以前的情況，讓希臘在私營部門債權方減記債務之后違約會造成不可想象的后果，歐盟與德國對此加以反對也可以理解。當然，一旦葡萄牙債券市場動蕩，活躍的市場可能會促使政策制定者采取更加強硬的路線。

確實，這其中還存在著一個葡萄牙的問題。

幾乎所有人都清楚，在歐元區主權結構這一串多米諾骨牌中，希臘將會是最先倒下的。希臘的幾個鄰國面臨著正在快速激增的債務，并且已經到了無法清償的地步，而希臘將成為未來其他國家債務問題如何解決的指向標。

如果希臘進入有序違約，市場恐慌得以有效控制，債券持有者的損失得到控制，就意味著未來其他國家一旦違約，也可能不會令市場陷入恐慌。但是，如果任由危機蔓延，最終的結果將會是災難性的。

有經濟學者指出，葡萄牙將會是繼希臘之后下一個被提上議事日程的歐元區國家。但葡萄牙的狀況要遠比希臘穩定，這也就是歐元區需要首先解決掉希臘問題，然后在處理更容易解決的問題的原因。

在國際評級機構標普下調了歐元區國家評級，葡萄牙評級未能幸免之后，葡萄牙10年期債券收益率觸及歐洲貨幣聯盟成立以來的最高點，由此引發了市場對葡萄牙債務的擔憂。對于一個想象中較為穩定、新政府剛剛成立的國家，投資者的信心仍然是個問題。

在剛剛過去的周末，希臘沒能與三駕馬車達成協議，使得市場6日的表現比較糟糕。法德要求希臘實施改革措施，歐盟也給希臘下達了最后通牒。在被推遲到6日的談判中，希臘同意到今年年底在公共部門裁員1.5萬人。希臘股市6日收盤上漲。盡管希臘同意了債權方提出的改革要求，但是細節仍需要討論，不確定性因素仍然存在，既有來自希臘國內黨派的反對因素，私營部門減記希臘債務的談判也沒有收尾。

盡管歐洲央行的長期融資窗口能夠保證流動性的暢通，但市場希望看到的是歐洲危機的解決辦法。

此時，全球市場有所穩定，似乎已經做好了應對沖擊的準備，并且意大利等國的債務問題還沒有形成威脅，應該果斷行動。

(李陽陽 綜合編譯)

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