利率維持低檔 高收益債後勢可期

美國聯準會(Fed)於上個月公布的量化寬鬆政策，等於間接在向全世界宣佈基準利率將還會在低檔一段時間。第一金投信全球高收益債券基金經理人徐建華表示，由於Fed的貨幣政策對於債券市場未來方向有很大的影響力，在美國景氣緩步復甦及通膨壓力不大的情況下，低利率的政策仍將會持續，對高收益債券未來的展望依舊樂觀。

回顧Fed從1989年迄今，21年來共經歷了三次大幅度降息之後，基準利率維持一段期間不變的情況，根據Bloomberg資料顯示，分別在1992年9月至1994年2月間利率都在3%；而在2003年6月網路科技泡沫後一年間，基準利率都在1%的水準；最近一次則是在2008年底的金融風暴後至今，近二年的時間都在0.25%的低利率水準，這三次情況都是因應美國景氣下滑所執行的政策，主要是為了刺激市場的經濟。在維持低利率的期間當中，創造了市場資金充沛的流動性，一方面為了市場衝擊所引發的信用危機療傷，另一方面則因為較低的資金成本，帶來了不少的投資契機，因此，在目前資金?鬆及低利率的情況下，投資人對於高殖利率商品的需求相當強勁，高收益債即為其中之一。　　　　

就以JP Morgan高收益債指數來看，在Fed維持低檔不變的情況下，高收益債券都有不錯的成績，像是1993年、2003年、2004年、2009年這四個年度，高收益債報酬率都有二位數以上亮麗的表現，展望2011年，預期在美國經濟緩步復甦下，通貨膨脹風險仍低，低利率可望維持一段時間，因此，在資金面依舊充沛下，高收益債券可望持續2009年以來的氣勢。　　　　

除此之外，近期所公佈的11月份美國消費者信心指數也優於預期，顯示經濟可望持續轉強，將有利於企業的整體獲利狀況，預期企業後市信貸狀況看好。就企業違約狀況來看，根據JP Morgan報告指出，今年以來僅19檔公司債違約，違約總金額為74億美元，相較於2009年同期67檔共922億美元發生違約情事，仍維持在合理範圍內，顯示現階段企業並無太大的問題，待基本面持續轉佳之下，高收益債後市仍舊看好。　　　

徐建華指出，美國消費者物價指數年增率已連續五個月維持在1.5%以下，因此，短期無需擔心通貨膨脹的發生，雖然量化寬鬆政策短期內有助於經濟景氣的增長，長期來看，投資人仍應隨時留意市場的變化，適時獲利，以保持投資收益、持盈保泰。　

**********************************************************************

注意：

一、本基金經行政院金融監督管理委員會核准，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本公司以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。各銷售機構備有公開說明書，歡迎索取，或自行至公開資訊觀測站（newmops.tse.com.tw）下載。(本基金無受存款保險之保障)

二、本基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人，投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。

三、基金投資具投資風險，此一風險可能使本金發生虧損。基金以往的績效不代表未來投資之表現，投資人應慎選投資標的。

四、有關基金應負擔之費用詳見基金公開說明書。

五、本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

六、本基金承作衍生自信用相關金融商品( CDS、CDX Index、Itraxx Index)僅得為受信用保護的買方，固然可利用信用違約商品來避險，但無法完全規避高收益債券違約造成無法還本的損失以及必須承擔屆時賣方無法履約的風險，敬請投資人留意。