東北亞局勢緊繃，中國成要角

近期東北亞的軍事情勢可說高潮迭起，美韓為期四天的演習才剛落幕，緊接著美日又在12月3日展開史上最大的聯合軍演，規模是韓美軍演的6倍，軍演的假想敵，則是「中國」；近期的中國不僅是東北亞軍事緊張競賽的目標，也是西方世界貨幣戰爭的要角。此也顯示，中國，是目前全球政、經局勢重要的焦點之一。

不僅如此，中國本身的貨幣政策動向也牽動著全球金融市場；11月以來，全球股市因為擔心中國可能採取緊縮貨幣政策，出現一波獲利了結賣壓，再度顯示，全球股市，也在看中國貨幣政策的臉色。

※升息實質意義：經濟成長信心十足

就在市場擔心中國將升息衝擊下，中國股市今年以來下跌逾一成，上綜指數跌幅超過13%，表現敬陪末座，不過這卻讓中國股價顯得更為便宜。匯豐中國動力基金經理人表示，由於食品原物料價格持續攀揚，預估11月CPI恐突破10月的4.4%，也讓市場擔憂中國官方再祭出緊縮政策，資金近期明顯觀望。

然而，即使中國再度升息，也僅會小幅提高借款成本，但此舉所釋放的信號作用將更加重要。若中國升息至少傳遞出兩個主要信號：第一、中國最高決策層對通膨風險上升持警惕態度，特別是在能源價格管制正在迅速放開的情況下，將採取預防性的利率手段來抑制通膨壓力；第二、中國政府對其經濟發展深具信心。

※成長率優於預期，股價相對便宜

回歸基本面來看，中國經濟的三駕馬車在第三季表現趨向穩定：消費、投資與出口三者皆有20%左右的成長，第三季GDP成長率達到9.6%，有利於經濟軟著陸。加上9月製造業採購經理人指數高達53.8，不僅創四個月以來的新高，也連續19個月保持在代表擴張的50以上，顯示即使中國政府限制能源，並設法讓房市降溫，卻未大幅拉低經濟成長動力，預計在通膨利空逐漸淡化後，股市關注焦點將回歸到基本面的主軸上。

預期中國經濟數字可能在明年第一季底、第二季初落底，股市則將領先一季反應，因此股價有較大拉回時，是空手者不錯的佈局點。即使中國人民銀行真的宣佈升息，也未必是股市利空。根據過去歷史經驗顯示：升息為對股市與經濟而言，屬於「短空長多」，中國股市短震盪機率高，長線則會因為經濟逐漸穩定而上升，因此建議投資人可逢低加碼佈局，或透過定時(不)定額方式逐步建立部位，以較為穩健方式參與中國未來成長契機。
 
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