摩根士丹利：看好中國保險業並上調業績預期

2009年8月13日 15:02

摩根士丹利認為，受投資前景改善推動，該行看好中國保險業前景並上調業績預期。

摩根士丹利(Morgan Stanly)8月12日發佈報告指出，將中國保險業2010年和2011年盈利預期和目標價格上調。摩根士丹利上調評級主要受投資前景改善的推動，包括債券收益率觸底，A股市場表現強勁，進入股市的資產增加以及隨著新保險法實施(將於09年10月1日生效執行)，潛在投資渠道增加。摩根士丹利維持中國人壽保險(02628)(601628)(34港元)持股觀望評級不變，儘管其估值較高，原因在於投資前景看好支持股價。摩根士丹利維持中國財險(02328)(5.89港元)減持評級。

摩根士丹利認為，基於首年標準保費(APE)的保費增長和中期業績報告中披露的內含價值將引導市場焦點從總體所有保費增長移開，轉而更為關注增長質量，這是主要保險商的09年目標。行業數據顯示，09年上半年總保費增長滯後於首年標準保費增長14個百分點。

財險趨勢更為複雜。由於降價、每年價格根據記錄進行調整以及索賠限制向上修正，汽車強制性第三方責任保險業務的盈利能力持續惡化，並且索賠限制向上修正。摩根士丹利將承保利潤預期下調，並且將中國財險的09年盈利預期下修。

09年上半年預測尚未完全反映更好的投資前景。摩根士丹利目前預計平安保險(601318)(02318)(65.1港元)盈利下跌45%，並且預計中國人壽09年上半年盈利增長1%。摩根士丹利目前預計中國財險將公佈淨利11億元人民幣的業績報告，逆轉08年上半年的虧損。08年上半年受地震影響，09年上半年將是中國財險的利好比較。中國太保(601601)已經預報09年上半年利潤年降60%，原因在於投資收入年率下跌。

(宦翔 編譯)

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