【專家言論】光大控股唐焱︰貨幣戰爭與港股

歐、美不停印鈔，實施所謂的量化寬松貨幣政策，導致環球熱錢泛濫；日本亦不甘弱人，日前宣布減息及加大量化寬松，令市場的熱錢進一步增加。當然，不論是日本政府，還是歐美政府，表面均是以救經濟為理由，而實際上則是將當年金融海嘯的後遺癥，轉移由全球來承擔。其中最為明顯的是，新興市場各國，在熱錢涌入的沖擊下，資產泡沫越來越大，各國要阻貨幣升值，勢將觸發全球貨幣戰爭。

歐、美大量印鈔救經濟，又不介意藉此踩低本身匯價，以增出口競爭力，變相令新興國家貨幣升值壓力增加。另外，新興國家幣值近期急升，亦顯示熱錢大量流出，投資者對美國隨時推出第二輪量化寬松，以及歐洲央行亦有意擴大量寬力度，明顯抱著不信任態度。

不說量化寬松政策，能否救經濟(其實日本自1999年起已實施量化寬松、首推零息政策，可是十幾年來經濟並無起色)，但導致熱錢泛濫已令投資者不安，尤其是港元與美元掛鉤，出現了自然貶值。筆者之前亦說過，因為這一層的關系，港股走勢與美元匯價相反，因為資產價格在聯系匯率下，不得不出現的調整。其實，美元的持續貶值，同時亦推高了本港樓價，因為美國印鈔票的速度實在太快，就算土地無限供應，發展商建樓亦跟不上，更何況土地資源從來都是珍貴的。

四處流竄的熱錢，催谷資產泡沫，未來一旦泡沫爆破，必會重傷新興國家經濟。這場貨幣大戰，甚至貿易戰，各國幾是通輸的局面，就算各國央行有意將貨幣戰局限於較細規模，只是全球資產泡沫勢將愈來愈大，投資者要有一定的風險意識。

香港這個自由城市，可說是無險可守，受到沖擊在所難免，投資者想置諸度外，基本上是不現實的，因為港股，以及樓市這些資產市場，很可能進入急升期，最後當然是以泡沫爆破為終結。要分一杯羹，或者自保，量力而為四字將會是關鍵所在。

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FINT[PFSTBMX,53,5304]

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