興業銀行黃金期貨套期保值"左右搖擺"

昨日，國際金價失守1000美元/盎司大關，上期所期金主力Au0912合約收於220.65元/克，較前日下跌0.96%。當天，一直佔據國內黃金期貨空頭二當家位置的興業銀行卻突然減持上千手空單，引發市場對其「套期保值」的疑問。據統計，截至昨日，興業銀行在最近7天內黃金期貨持倉浮虧近2000萬元。

減持空單1319手

昨日，國際金價失守1000美元大關，此時，興業銀行赫然以淨持空單4217手在上海期貨交易所主力合約Au0912會員中位列空頭「老二」。據上期所統計顯示，興業銀行最近7天內黃金期貨持倉浮虧1976萬元，自7月份以來累計浮虧4324萬元。

興業銀行總行相關人士對此表示，期貨市場的反向操作是以避險為主，主要還是著眼於現貨對沖，並非套利。該行雖然在滬金期貨上產生交易虧損，但同時在其他多個市場上持有反向頭寸，單邊頭寸上的虧損可以通過反向頭寸的盈利彌補，而且多空軋平後的黃金淨頭寸數量很少。

據悉，興業在期貨市場實行的反向操作，是出於對沖其規模較大的紙黃金等理財業務頭寸暴露風險的需要。

不過，雖然套期保值成為興業銀行考慮的因素，但昨日金價下跌後，興業銀行減持1319手空單，與其聲稱的套期保值的目的相背離。與其對應的是，同為套期保值的空頭「老大」金瑞期貨則在昨日增持其空單倉位。

中證期貨研究員孫凡認為，如果從套期保值考慮，在金價下跌後，興業更應該增持空單倉位。若無其他原因，興業銀行昨日減持1319手空單，表明其套期保值的決心不夠堅定。

對此，平安期貨研究員侯書鋒認為，由於金價下跌，部分客戶資金退出多頭序列，興業銀行也因此減持相應的空單倉位。不過，對於減持問題，興業銀行人士並未做出解釋。

多轉空大「變臉」

據悉，6月份，在國際金價衝擊980美元/盎司關口時，興業銀行曾做多金價，11個交易日平倉後虧損近2000萬元。該行對外解釋也是為了現貨對沖。

7至8月份間，興業銀行也一直位居多頭主力位置。但9月3日，興業銀行便以持倉空單3240手實現多轉空的「變臉」。而9月2日，興業銀行才剛剛平掉其所持有的多單倉位。此後，興業銀行增持空單倉位一度超過其多單倉位最高時的兩倍。

交易信息顯示，9月4日當周，在現貨市場，興業銀行個人黃金業務的黃金賣出總量排名上海金交所第一，為6039千克，占金交所當周黃金賣出總量的8.91%。

孫凡認為，假如僅看上述交易，可以發現興業銀行「多轉空」的原因是該行考慮到金價還是站不住千元關口，有看空後市的可能性。

而侯書鋒則有不同看法，他認為，考慮到該行規模較大的紙黃金等理財業務，多轉空原因還是從對沖角度出發。

侯書鋒說，興業銀行之所以有上述操作，要麼是通過外盤套利，要麼是在相應的黃金理財產品中與客戶簽訂對賭協議，通過影響期貨價格關鍵時刻的走勢來獲得利益。而對於此說法，普益財富研究員張星表示，興業銀行並未發行相關黃金理財產品。