養老金入市是否就是泡湯？

養老金入市被提上日程。在既要確保資金安全又要確保保值增值情況下，養老金進入資本市場有很多選擇，但股市卻非最佳選擇。

人保部部長尹蔚民7日接受記者采訪時表示，在整個養老金投資運營方案沒有確定前，會選擇個別省市進行投資運營試點，兩會后開始運作。他還表示，“大家不要誤讀以為養老金投資運營就是進入股市，我們會有多種投資方案的組合。安全是第一位的。”

根據人保部部長的話可以清楚判斷出，養老金進入資本市場的步伐正在加快，并且首先是以部分省份進行試點的方式。雖然他表示“不要誤讀以為養老金投資運營就是進入股市”，但也沒有直接排除股市，顯然股市仍會是養老金未來投資一個重要的選擇。

養老金入市論之被提出，是因為養老金管理面臨諸多難題無法克服。按照相關規定，目前社會保險基金結余只能存放在指定銀行或購買國債。但在通貨膨脹下，養老金投資國債或者存放于銀行都存在著貶值風險。另外，從全國范圍看，養老金雖不存在缺口問題，但部分地方養老金卻缺口嚴重，比如上海。

對養老金入市的爭論似乎集中在能否進入股市上。支持派認為養老金進入股市，既可以救市也可以自救，而反對派則認為養老金進股市就相當于落水。有意思的是，支持派以官方代表為多，比如郭樹清、戴相龍等，反對派則以民間人士居首，比如葉檀等，而后一派也最能代表公眾的意見。

養老金俗稱人們的保命錢，毫無疑問，養老金若支付不上，就是最大的弊政。在此，無論支持派還是反對派其立足點都在于保證養老金能夠保值增值，而不至于造成大的損失。但不管怎樣，養老金入股市仍是一個值得謹慎考慮的問題，尤其是在當期監管薄弱、制度不健全之下。

眾所周知，中國養老金統籌層次低。目前，大部分養老金統籌集中在縣級政府，連省一級都達不到。在此情況下，而今即使連專業投資機構如公募或私募基金進入股市都面臨虧損，更何況缺乏專業人才、資金量也不甚多的地方養老金？事實上，近年來并不缺少養老金違規進入股市的情況，但最后大都賠得一塌糊涂。這也恰恰證明養老金進股市不太適宜。

其實，即使養老金統籌層次提高，進入股市也非養老金之首選。因為股市風險甚大，而養老金關系也甚大。股市有風險，而且風險還很大，這一點投資者應深有體會。而有風險，則意味著投入股市便有賠有賺，養老金入股市若賺了還好說，萬一賠了不僅關系到百姓的切身利益，政府恐怕也難以承擔其責任。尤其是目前養老金管理松弛，不僅投資出現虧損的機率十分大，同時，也因而會存在很大的流失隱患。

不可否認，養老金面臨縮水風險也是不爭之事實，這需提高投資回報。在慎入股市情況下，資本市場其實有更多選擇讓養老金既確保安全，也確保收益。例如，中國目前有大量短期和中長期票據、國庫券、金融債券等幾乎零風險產品，還有企業債、公司債、理財產品等中低風險產品，這些投資品年收益率從5%-20%不等，大大豐富了養老金的投資選擇。與此同時，養老金還可以直接參股國企以獲紅利。當然，投資于這些產品仍是建立在對養老金入市進行嚴格規范之上的。

總而言之，養老金入市并不就等于泡湯，關鍵還得看養老金投到了什么地方？以及對養老金入市是否有了嚴格的規范？

(吳志武 撰稿)

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