紐約聯儲經濟學家:美房價上漲緣於生產率加速提高

2009年7月10日 14:26

紐約聯邦儲備銀行經濟學家表示，美國房價急劇上漲背後的主要推手是生產率加速提高，生產率的復甦可能預示房價有望開始回升。

綜合外電7月10日報道，紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of New York)經濟學家James Kahn在9日發表的一篇論文中表示，2007年美國房價急劇上漲背後的主要推手是生產率加速提高，而非人們的非理性預期。

在此之前，人們普遍認為2007年房價大幅上揚形成了一個絕不應出現的泡沫，而Kahn卻在論文中對這種觀點予以了抨擊。

Kahn寫道，經濟基本面的不斷變化，特別是勞動生產率的大幅波動，對房價走勢產生了重要影響。生產率的變化通過影響收入增長和長期收入預期決定了房價走勢，因為這些因素會對那些準備購房的消費者以及有意放貸的抵押貸款發放機構的行為產生直接影響。

Kahn認為，生產率的上升不僅起到提振收入、刺激增長和提升人們對未來活動預期的作用，同時也激發了一股樂觀情緒，刺激了人們的購房熱情，並增強了融資銀行提供住房貸款的意願。

與大部分Fed官員一樣，多數經濟學家也都認為房地產市場確實存在泡沫。購房者對所購房屋抱有過高的升值預期，加上華爾街的金融創新，引發了房地產市場的火熱場面，使得房價連續數年攀升。

不過，當始於次級抵押貸款市場的金融海嘯席捲而來時，房地產市場的火爆局面就隨之消失了。美國不少地區的房價出現暴跌，止贖現象陡增，金融體係一片混亂，美國經濟陷入了大蕭條(Great Depression)以來最為嚴重的一次衰退。

隨著經濟走出衰退的曙光逐步顯現，無論是從房價還是房屋出售活動來看，人們都還無法確定房地產市場是否已經企穩。雖然一些人士持肯定的態度，但也並不十分確定。

Kahn也不否認其他因素對房地產市場的影響。但他認為，他的模型顯示，在過去45年中，生產率與房價之間具有相當密切的關係。

Kahn寫道，當前的房地產市場危機在很大程度上源於經濟基本面的變動，而且信貸市場狀況更是令危機進一步惡化。此外，在瞭解了當時的經濟形勢之後，或許也不難理解為何部分人士認為信貸標準有所下降。

他還稱，生產率的復甦可能預示房價有望開始回升。

(韓添伊 編輯)

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