巴黎證：蝴蝶效應恐啟動 聯發科8月出貨已達高峰 降評至持有

巴黎證券半導體分析師陳慧明今天將聯發科評等由買進調降至持有，目標價則由592元調降至538元，因為市場恐有「蝴蝶效應」的隱憂，主要是快閃記憶體(NOR Flash）和功率放大器(Power Amplifier)的供應緊縮，影響到聯發科手機IC今年第4季的出貨動能，出貨在8月已達高峰，第4季出貨量將下滑 16%，營收恐減少 17%，頗似回到2007年第 4季的味道。

陳慧明認為，手機必備的元件(component)包括：快閃記憶體(NOR Flash)和功率放大器(Power Amplifie)缺一不可，如今供貨緊俏，將為聯發科第4季的出貨帶來負面的影響，恐浮現「蝴蝶效應」的隱憂。

巴黎證券指出，多晶片封裝(Multi-Chip Package)的市場溢價高於 90%，128Mb的快閃記憶體(NOR Flash)和32Mb的偽靜態隨機存取記憶體(PSRAM)價格高過於官方價格，前者市場價格為3.5美元，遠超過官方價格1.8美元，形同水貨比官方價格還要貴上一倍以上。

聯發科在拿不到手機元件的情況下，必將調整出貨策略，出貨不如已往積極，因為供應鍊吃緊，需求量大增，形成供不應求的大利空。

同時，巴黎證券也觀察到另一個蝴蝶效應現象，最好的例子，就是白牌手機市佔率高達 70%的Skyworks，也受到供貨吃緊的影響，也就是功率放大器(PA)的供貨短缺，看來聯發科也逃不過這樣的宿命，手機IC的產能利用率恐走下滑趨勢。