市場壓力擴大 匈牙利滑向貨幣危機

因匈牙利政府在政策上仍維持著不可預知性，無視歐盟與IMF反對制定新央行法規，促使投資者大量拋售，福林大跌，繼續下去，匈牙利貨幣危機將不遠。

據道瓊斯通訊社1月5日報道，新年伊始，新興市場貨幣開局表現強勁，但匈牙利福林的表現令人既讓人失望，也不能算是出人意料，投資者大量拋售福林，將匈牙利推向一場貨幣危機的邊緣，但匈牙利政府已經沒有時間或空間來扭轉政策上的錯誤。

市場參與者通過減少手中持有的匈牙利貨幣資產有意識地向匈牙利政府施加著壓力，4日，匈牙利福林兌歐元觸及紀錄低位水平321.67福林，全天跌幅接近1%或更多，匈牙利政府債券的收益率也達到了兩位數。匈牙利下周就將與IMF官員會面，能否得到IMF的支持或很快見分曉。

安本資產管理集團（Aberdeen Asset Management）資產組合經理薩博（Viktor Szabo）稱，“我們正逐漸向貨幣危機靠近，但是還沒有陷入危機。市場正在強迫匈牙利政府去接受外部的援助。”

2011年12月初，歐盟和IMF中止了有關援助匈牙利的新貸款計劃的正式談判，原因就是匈牙利政府通過的中央銀行法規，該法規將會影響到匈牙利中央銀行的獨立性。該貸款計劃未來是否有可能繼續推進存在的極大的不確定性使得匈牙利的資產進一步遭到打壓。然而，盡管市場仍然認為匈牙利有可能獲得奮力爭取到150億到200億歐元的信用額度，但是，一旦匈牙利政府最終失敗，福林將呈自由落體式下跌。

薩博認為，匈牙利的自信滿滿或許能夠使之在貨幣市場實現自助。他稱，“如果（福林）匯率單日跌幅超過1%到2%，那么可以說匈牙利陷入了危機。如果像本周所出現的狀況持續數日，將對匈牙利和匈牙利的貨幣不利。”

1月11日將是一個非常重要的日子，因為匈牙利在這一天將派代表團前往華盛頓會見IMF總裁拉加德（Christine Lagarde）。IMF已經表明，下會走的會議并非雙方的談判，是否恢復有關匈牙利貸款計劃的談判尚未決定。

法國巴黎銀行駐華沙經濟學家迪波拉（Michal Dybula）稱，如果這些會談毫無結果，市場將會出現一股拋售潮，匈牙利政府債券的風險溢價將擴大多達200基點，匈牙利福林兌歐元將會下跌至340福林。匈牙利將會陷入更深的經濟衰退，2012年將表現為3%經濟負增長。

另外一個影響福林未來命運的重要因素是匈牙利破爛不堪的資產負債表。匈牙利央行僅持有250億歐元的現金儲備，并且即將有大約430億歐元的外債將到期，其中大部分債務的債權方是歐盟和IMF，另外還有55億歐元的國內債務要到期。

并且，匈牙利的主權信用評級也面對著被進一步下調的風險。2011年年底，標普評級和穆迪已經宣布下調匈牙利信用評級，匈牙利債務的持有方也承受這巨大的壓力，其中鄧普頓環球債券基金（Templeton Global Bond Fund）截至2011年9月30日持有匈牙利政府債務高達33.5億美元。

分析人士稱，至少在第三季度之前，匈牙利政府應該可以通過發行短期債務的方式來自行融資，但是，一些列債券拍賣失敗之后，匈牙利政府債券的收益率已經比10年期債務收益率高出10%，這樣高的收益率水平根本無法繼續維持的。

匈牙利還可以上調利率，吸引資本內流，促進福林升值，預計匈牙利將會在1月24日采取這樣的做法。但是一旦這樣做了，匈牙利本已糟糕的經濟前景將會變得更加糟糕。

在這些風險的作用之下，援助匈牙利的貸款計劃談判雙方有可能會做出讓步。

由于持有大量匈牙利的資產，福林的大幅下跌將會嚴重影響到奧地利和意大利銀行的利益，更加大了歐元區危機蔓延的風險。但同時也會對匈牙利政府構成一定的政治沖擊，因為匈牙利居民將面臨通脹的上升，匈牙利國內的不安將會擴大。

因為談判雙方都不會做出自我犧牲，也因為匈牙利經濟長期內還是存在經濟快速增長的可能性，一些僅進行長期投資的基金并沒有放棄他們所持有的匈牙利債務。

然而，無論是貨幣還是債券市場都很擔心，因為不知道在匈牙利重新開始與歐盟和IMF的談判之前還會出現怎樣的資本外流。

(李陽陽 編譯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：4006744482