美元下行引導黃金站上歷史新高度

2009年10月10日 13:02

國際現貨金價在十一長假期間成為金融市場注目焦點，金價在6日昇破1,032美元08年高點，並連續三個交易日刷新歷史記錄。而推動金價上漲的主要動力是美元兌歐元匯率接近9月創下的一年低點，投資者大量買進黃金來對沖美元下行風險。

本周初美元便表現疲軟，上週末舉行的七國集團(G7)財長會議鞏固了市場有關決策者默認美元逐步走軟的觀點，全美國服務業自08年8月以來首次擴張提振投資者風險意願也削弱對美元的避險需求。美元的疲弱令美股由守轉攻，原油、黃金等商品期貨均有較好表現。同時，面對美元儲備貨幣地位受到威脅的消息影響，黃金被重新評估為一種穩定貨幣，黃金在全球範圍內被廣泛買進。

澳洲央行6日宣佈升息打壓美元繼續全線下跌。受全球經濟復甦的跡象以及對公司業績將超預期的樂觀情緒推動。澳洲成為20國集團(G20)成員國中自金融危機以來首個升息的國家，澳洲央行稱，經濟已度過最危險的時期，這鞏固了許多人有關全球經濟正在復甦的觀點。

美國8日公佈10月3日當周初請失業金人數降至52.1萬，市場預期54萬人，前周數據由55.1萬人修正為55.4萬人，明顯好於市場預期，這再次證明隨著美國經濟走出衰退，美國勞動力市場的下滑速度也在趨緩。伴隨美元的持續疲弱，大宗商品受到持續推動，美國就業數據和零售數據的意外向好激發投資者對於經濟復甦的更多期許，從而從另一個角度提振了金價對沖通脹的吸引力。投資者紛紛撤出美元轉戰股票和石油市場，對未來經濟好轉的憧憬對投資者形成激勵。

美國經濟危機的確有些緩解，但事實上美國的地位不斷受到歐洲、新興國家的衝擊，導致了放棄美元而選擇高息貨幣以及黃金。歐洲兩大央行也在8日公佈利率決定，基本符合市場預期。英國央行宣佈維持基準利率在0.5%不變，並維持量化寬鬆規模1750億英鎊不變，並稱會繼續評估量化政策的規模。歐洲央行繼續維持1%基準利率不變，歐洲央行行長特裡謝表示，對歐元區未來經濟前景整體上表現樂觀，在經濟形勢逐漸好轉時，將會即時退出經濟支持相關政策，以免造成物價水平的大幅上漲。

09年以來金價已經上漲了大約20%，而通脹預期促使某些市場人士買進黃金。不過，黃金市場和美國國債市場投資者對通脹前景的看法明顯背道而馳。通脹擔憂通常會促使交易員賣出債券。相反，投資者會買入黃金以對沖通貨膨脹風險。但近幾周來，債券和黃金同時上漲，表明黃金市場可能考慮到了通脹因素，而債券市場並沒有。

FuturePath交易的期貨分析師Frank Lesh就認為金價的走勢並不是受通脹預期影響，現在基於通貨膨脹預期來交易還為時過早。可以看看債券的走勢，債券投資者顯然並不擔心通脹問題，至少09年不會。他表示，黃金最大的吸引力在於它作為全球性貨幣的地位。只要美元大幅波動，金價就會應聲而動。

(徐立謙 撰稿)

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