Fortune：市場仍過度樂觀 輕忽西班牙債信問題恐釀巨災

目前市場上瀰漫著因希臘債務危機造成的熊市情緒，但美國財經媒體《Fortune》表示部份投資人依然不夠審慎，對PIIGS等國帶來的歐洲債信問題（尤其是西班牙的狀況）抱持著過度樂觀的態度。

近日市場謠傳西班牙即將向歐盟申請2800億歐元紓困貸款，但周二西班牙政府及國際貨幣基金（IMF）隨即駁斥這項傳聞。少數熊市支持者立即重拾樂觀情緒，認為歐債問題未如想像嚴重。

而這股樂觀卻有可能造成出乎意料且強度最大的打擊。

希臘問題已引發明確的關注，對於冰島、愛爾蘭以及葡萄牙市場也不敢掉以輕心，但《Fortune》指出，目前全球顯然錯估西班牙情勢，而PIIGS（俗稱歐豬五國）中最讓大眾感到放心的西班牙，卻可能成為壓垮駱駝的最後一根稻草。

與希臘相較，西班牙是個可觀的經濟體。根據世界銀行統計，2009年西班牙位居全球第9大經濟體，GDP為1.4兆美元。此外，以土地面積來說，西班牙是歐盟中僅次於法國的第二大國，其政府預算及赤字金額更是希臘的4倍以上。

西班牙赤字對GDP比重，去年底就已倍增至11.2%，預計今年還會更高。若欲將比重降至10%以下，西班牙今年需取得約1500億歐元資金援助。在此惡性循環之下，債台高築的情況只會愈演愈烈。

尤有甚者，西班牙有高達2250億歐元債務必須在今年內清償，而其中45%為外債。這筆金額與希臘必須在3年內清償的1460億歐元債務相較，只有過之而無不及。

此外，西班牙外貿活動有限，而近年來維繫經濟成長命脈的是公共建設與房市，這兩者在房市高峰時對GDP以及就業的貢獻度分別為20%與12%。而隨著房市泡沫化，《Fortune》認為西班牙政府預估2011年經濟成長率可達3%，實在是過度樂觀。而接下來西班牙的失業率也將飆高。

上週信評機構標普將西班牙的長期主權評級從“AA+”降至“AA”，並將前景評級改為負向，就是因為該國的民間債務對GDP比重高達178%。與此同時房貸等違約率也不斷升高，並預計短期內將更加惡化。

雖然西班牙總理已明確表達該國不需要援助，但《Fortune》表示或許短期是如此，而長期來看西班牙則需要更努力才足以向世人證明，有能力自己解決問題。的確，西班牙並非希臘，但倘若不及時調整卻有可能造成更大的危機。而無論如何，《Fortune》認為，目前市場尚未認真看待西班牙債務問題，也未將它納入全盤風險考量。