看好新擴產項目,三機構進駐創業板個股新宙邦(300037)

盡管創業板昨日整體表現欠佳，但逆勢大漲6.54%的新宙邦仍然引起市場關注。深交所盤后公布的交易公開信息顯示，昨天新宙邦買入前五席位中有三家機構專用席位，合計買入金額達2022萬元。業內人士表示，新宙邦公告宣布擬運用超募資金大舉擴大產能的消息，是吸引機構資金積極進駐的重要原因。

深交所1日交易公開信息顯示，新宙邦當天買入席位前五中有三家機構，分別買入新宙邦914.65萬元、658.52萬元和449.6萬元；銀河證券上海營口路證券營業部和財通證券有限責任公司溫嶺東輝北路證券營業部聯手買入513.92萬元和449.6萬元。不過，也有一家機構選擇賣出，賣出金額達1342萬元。

昨天，新宙邦董事會公告披露超募資金投資計劃。公告稱，擬將5.26億元超募資金當中的3億元分別投資于南通化工園區新型電子化學品項目以及惠州宙邦新型電子化學品二期項目，剩余1.6億元超募資金暫無明確使用安排。

多家券商研究報告指出，新宙邦的募投項目立足于2012年后的產能擴張。從新增的四個項目內容上看，均是上市時擴產能項目的延伸。鋁電容器化學品和鋰電池化學品的產能將在2.46萬噸和3600噸的基礎上，再次新增2.5萬噸和5000噸，導電高分子材料產能將在360噸的基礎上新增480噸。只有2萬噸的環保碳酸酯項目為正在開拓銷售市場的新增項目，產品屬于無毒無公害的新型化工原料。

從長遠來看，新增項目可提升公司遠期業績成長預期，這對機構資金的吸引力較強。上述四項目的建設期均在一年半，按照計劃2012年下半年才可釋放20%左右的產能，2013-2015年將按照60%、80%、100%的產能釋放率逐漸達產。因此公司近期的業績增長主要依賴前期募投項目的產能釋放，新增項目將主要貢獻2013-2015年的長期業績增長。

從目前公司公布的產能投產進度來看，2011 年募投項目投產后，公司產能將在現有基礎上，增長超過100%；而2012 年底二期項目和南通項目建成后，公司產能又將在2011 年的基礎上再次實現超過100%的增長。但值得一提的是，新宙邦的新增產能要真正開始獲益，須等到2013年之后。

中信建投證券認為，伴隨產能的擴張，公司業績也將迎來快速增長。根據測算，預計新增項目投產后，合計每年貢獻9.5 億元收入，相當于09 年公司收入的3 倍。合計貢獻1.025 億稅后凈利潤，對應EPS 增厚0.96 元/股。新增項目將于2013 年開始貢獻利潤，對短期利潤貢獻不大，但增強了公司2012-2014 年業績增長的確定性。即使考慮3 年達產，新項目投產也將為公司2012 年-2014 年每年30%的穩定增長。

華泰聯合證券認為，由于新增項目要到2013 年才能貢獻業績，對短期利潤貢獻不大，維持對公司2010-2012 年EPS 預測分別為0.7元、0.9元和1.1 元，公司未來6 年業績有望保持每年30%左右穩定增長。