年後樂觀跡象躥出 投資人看好中國房市躲過硬著陸

中國房價已連續 5 個月下跌，但奇怪的是，大陸不動產類股及企業債券價格今年以來卻勁揚。原因是投資人對於中國房市只會「軟著陸」、能避免大規模倒閉潮，越來越有信心。

滬股上證綜指不動產次指數今年以來上漲近 12%，遠優於大盤漲幅 5%。企業債券經紀商及資產管理公司 SJ Seymour Group 總經理 Anita Yadav 指出，過去 3 個月中國高收益不動產債券價格也勁揚，利差已不如去年底大。

他周日 (8 日) 接受《CNBC》訪問時表示，直到去年底，外界仍預期中國不動產業會見到一些企業倒閉；但到了今年 1 月，投資人了解到市場雖然不好，但也不會那麼差。

渣打 (Standard Chartered) 上個月發布報告也指出，中國房市去年傳出陣陣負面消息之後，已出現希望跡象。例如農曆新年過後，公寓銷售已改善，開發商對於公寓銷售略更有信心，「砍價 10%-20% 顯然有助帶動需求」。

中國最大不動產開發商萬科 (000002-CN) 上周五 (6 日) 發布的銷售數據，也似乎證實中國房市反彈。萬科公布，3 月銷售額較去年同期躍增 24%，並為連續第 2 個月成長。

不過，知名空頭投資人士麥嘉華 (Marc Faber) 卻提醒，投資人應該保持警戒，不過度解讀近期中國房市出現的正面跡象。

他於馬來亞銀行 (Maybank) 於新加坡舉行的亞洲投資會議場邊指出，中國不動產市場只是沒再惡化，但不表示正在復原。開發商砍價，好像股市先跌後反彈，但之後還會再回跌。

部分債信分析師也警告，中國不動產業仍面臨最後審判日考驗，因為他們依舊償債困難。

標準普爾 (Standard and Poor"s) 上周四 (5 日) 便將一舉調降合生創展 (0754-HK) 及恒盛地產 (0845-HK) 信評。Yadav 提醒，投資人應牢記，信評機構並非領先指標，「他們跟隨市場情況反映」。