A股獨立上行私募看好跨年度行情

本周，A股頂住上周美股和全球股市調整的壓力，毅然走出獨立行情，連續5個交易日上漲，照亮了11月的A股市場。部分私募人士表示，目前已經是最好賺錢的黃金時間，看好跨年度行情的展開。

昨日收盤後，《每日經濟新聞》(以下簡稱NBD)記者連線了四位頂尖的私募人士，請他們暢談A股走勢。他們是文淵閣資本管理有限公司投資總監沈淵文、北京諾亞方舟證券投資基金總經理張可興、君凱投資咨詢有限公司董事長張軍和私募人士趙公明。

話題1全球股市

反彈不代表調整結束

NBD：全球股市在近期又開始反彈，這種反彈僅僅是短期反彈，還是預示新的上升浪？

沈淵文：海外市場避險情緒的釋放已經到了一個接近臨界值的水平，美元需要尋找方向。短期資金供求方面，美元資金面已經不能再寬鬆，如果不發生大的金融市場動盪，利差將向上修復的可能性較大，這將帶動美元匯率反彈。因此，海外股市未來的波動風險正在加大，樂觀情緒會迅速減弱。

張可興：從後視鏡看市場，的確可以看到有繼續上漲的趨勢，但短期內市場走勢是否會遵守慣性定律還不一定，但從長期來看，隨著企業盈利的不斷向好，中國A股的牛市已經在進行時。

趙公明：全球股市在經濟加速回暖的支撐下出現普漲，全球市場投資者逐步擺脫了對經濟的擔憂，之前流出的恐慌性資金又開始逐步返回股市。回顧歷史，經濟危機末端所對應的往往是股市的歷史底部區域。因此，對於全球股市來說，未來在經濟繼續回暖及投資者逐步恢復信心的支撐下，中長期應該會震盪向上。

張軍：上周美國和外圍股市大幅下跌，我們認為下跌調整是十分正常的，美股接下來不會大跌。本周全球股市開始反彈，但這種反彈並不意味著調整的結束，在小幅震盪後應該會進入新的上升浪。

話題2A股趨勢

輪動格局面臨回調壓力

NBD：近期A股持續走強，並不看外盤臉色，這跟今年上半年的情況很像，這是否說明A股的內在趨勢已經轉強了？

沈淵文：近期，從甲流概念到迪士尼概念，再到新能源概念，再加上汽車、化纖、智能電網等板塊，市場熱點進入多極化的境地，在指標權重股較為穩定的情況下，這些板塊的短期上漲幅度不小。

下周，在利好逐漸兌現的情況下，缺乏實質性利好的概念股很可能出現大幅回調的壓力。迪士尼的利好兌現後，該板塊的炒作可能進入階段性尾聲；甲流帶動的醫藥板塊已經有率先調整的跡象；新能源中期來看有較大潛力，但短期內利好集中釋放，這給該板塊造成短暫的壓力；其他業績改善預期明確的化工、汽車等板塊的短線獲利壓力也比較明顯。因此，板塊輪動的格局面臨短暫回調壓力。

張可興：股市短期的走勢很難判斷。我認為短期股市的預測是毒藥，應避免不成熟的投資人靠近。

趙公明：金融、地產指標股板塊保持大盤強勢，各題材板塊輪動活躍人氣，大盤年底前以震盪上漲為主。但是本周市場連續上漲了5個交易日，獲利盤較大，所以有調整需要。但是整個市場的量能非常充沛，調整的時間不會太長。

張軍：本周A股大盤走出了獨立的上升行情，週一低開後大幅上攻，並沒有理會上週末外盤的大幅下跌。目前可以認定的是，中國A股大盤趨勢已經轉強了，除非周邊市場和基本面有直接影響A股的重大事件發生。

話題3後市分析

年內滬指可看至3500點

NBD：現在看好後市的觀點越來越多，特別是主流的研究機構，如中金、高盛等都看到4000點以上，你們認為行情有能力在明年到達4000點以上嗎？

沈淵文：投資市場太複雜了，影響股票市場漲跌的因素太多太多，誰都說不清楚為什麼市場會上漲，為什麼市場會下跌？既然說不清楚，就最好不去預測。

在股市浸淫得越久，越感覺到預測市場行情是一廂情願的做法。預測的結果只有兩種：預測對了，信心百倍，更加強化自己的主觀能動性，拒絕承認錯誤；預測錯了，虧得很嚴重，不願意反手平倉，結果很可能從此一蹶不振。就算偶爾預測對了賺了一些錢，一旦出現了預測錯誤時也很容易爆倉或者大虧。

張可興：這種可能性並不能絕對排除，但是，別忘了人們的情緒總是在上漲的市場趨勢中變得更加樂觀，在不斷下跌的市場中變得更加悲觀而極度恐慌，股票市場正不斷地上演著這一幕。

趙公明：在經濟加速回暖的支撐下，A股重返4000點之上的可能性是存在的。目前來看，四季度經濟會進一步復甦，今年四季度和明年一季度的業績同比增長的概率很大，A股完全有能力繼續上漲，至少可以到3500點吧。

張軍：我們目前的觀點沒有改變，整體看法依然是繼續上漲，年內A股大盤可看3400點~3500點，跨年度行情正在醞釀。樂觀地講，2010年又是個牛年，A股大盤我們看4500點以上。

話題4下周行情

後半周或面臨調整壓力

NBD：說說下周的行情吧，11月第一周市場大幅上漲，你們認為下周是會繼續上漲還是會出現回調？

沈淵文：市場資金面面臨的壓力增加，基金和場外資金提供的新增資金較為有限，而股票供給速度處於較高的水平。市場供應面帶來的壓力或延緩大盤上升的速度和空間。從當前情況來看，國際市場或有反覆，結合A股市場供給壓力，這些因素或使市場出現短期的震盪。

張可興：下周市場的走勢很難預測。以我個人的看法，投資成功不能靠預測股票行情，而要靠優異的商業判斷，同時要避免自己的想法、行為受市場情緒所影響。

趙公明：我對下周的行情是看漲的，至少在前半周仍可看漲。金融股、地產股等資金增倉的跡象明顯，會帶領市場上行，但到了下半周會有一定的調整壓力。

張軍：從本周市場的表現來看，醫藥、迪士尼、物聯網反覆活躍。我們上週末點評的醫藥股白雲山(000522)連續4天漲停，其他醫藥股也都有較大升幅，短期來看醫藥股有分化調整的要求。但其他板塊如農業、消費等可能會反覆活躍。至於A股大盤指數，因權重股整體漲幅不大，可能會在3050點~3150點間震盪。

話題5板塊選擇

大市值板塊繼續看好

NBD：最近市場的熱點非常活躍，醫藥、迪士尼、物聯網反覆輪動，天天都有漲停股票，相反，大市值股票的表現相對一般。如果從操作上來看，你覺得應該關注這些題材板塊，還是銀行、地產等大市值品種？

沈淵文：我們的投資取向是企業價值、市場價值為本。很多股民往往過於關心股價而忽視公司基本面的動態變化。很多人由於過於看重資金、主力等而忽視了對上市公司好壞和價值的判斷，在投資上時常犯短視錯誤。股價是圍繞著公司的價值波動的，因此，我們認為從安全角度看，可關注銀行、地產等業績穩定增長的大市值品種。

張可興：我覺得投資者必須謹記，投資並非奧運跳水比賽，難度高低並不重要。正確地投資一家簡單易懂而又有持續競爭力的公司所得到的回報，與辛苦地分析一家變化不斷、複雜難懂的公司所獲得的回報可以說不相上下。並不是每一個行業板塊你都可以在短時間內成為專家，所以我們只研究我們認為可以理解的行業。我們一直看好並長期深入研究四大行業，即銀行、保險、房地產和消費，直到今天都沒有改變。

趙公明：從最近的市場熱點結構來看，穩健型投資者偏愛的大盤指標股穩中有升，激進型投資者所喜愛的題材股短期利潤更加豐厚。投資者可以根據自己的風險偏好來選擇不同的板塊和個股進行操作，只要能找到適合自己的盈利模式就好。畢竟股市是一個長跑比賽，持續穩定的獲利才是最重要的。

張軍：從本周市場的表現來看，雖然醫藥、迪士尼、物聯網反覆活躍，但是藍籌股銀行、保險兩大板塊也較為出色，我們認為大市值板塊可能會繼續有所表現。當然我們更關注的還是醫藥、迪士尼、物聯網等題材股，這些板塊接下來還會反覆活躍。

話題6行業機會

銀行保險地產仍受青睞

NBD：你現在看好哪些板塊？

沈淵文：銀行、房地產、醫藥三大板塊吧。

銀行方面，7~9月份銀行淨息差逐月走高，年底出現翹尾現象意味著四季度息差將繼續上升，2010年淨息差上升15個基點已經是大概率事件。

房地產方面，中國指數研究院數據信息中心最新房地產行業報告中提到10月全國主要城市住宅總成交面積環比上漲約12%，成交面積環比上漲的城市有21個，佔到觀測總數的七成以上，當月土地市場呈現供需兩旺局面。

看好醫藥，則是因為11月底之前將公佈《09版醫保目錄》。

張可興：銀行、保險、房地產和消費品等行業在未來仍有很好的發展前景，但很多企業的股票估值水平吸引力不大。可以說，目前的股票市場裡，要想找到價格有吸引力的股票並不是很容易。8月份的調整使得個別金融股已經出現了一定的安全邊際，而且相對其未來的成長性估值依然不高，所以我們持續看好金融股在未來的表現。

趙公明：我認為央企整合重組板塊的機會更多，比如中航工業集團的哈飛股份(600038，收盤價16.89元)等存在資產注入預期品種，近期我已開始配置。我繼續堅持以有明確利好公告預期為選股首要條件，比如近期的海南板塊，我在前期反覆提到過，不過海南椰島這兩天我已開始逐步減倉了。

張軍：近期我們會持續關注以下幾個行業：一是醫藥和醫療設備，二是農業和消費，三是物聯網相關板塊和有重大重組併購資產注入題材、市值小、資產優秀的公司，如重組併購資產注入預期強烈的錢江水利(600283，收盤價12.22元)、獅頭股份(600539，收盤價7.77元)就值得重點關注。

話題7倉位控制

後市半倉操作為宜

NBD：現在應該保持多少倉位合適？

沈淵文：目前的市場，往上看，由於基本面的隱憂而缺乏強有力的支持，有較大的估值壓力；往下看，有經濟狀況逐漸改善的預期和通脹預期的支撐。因此，後市進行半倉操作為宜。

張可興：企業價值越低估的時候倉位應該越重，估值過高的時候應該考慮清倉。

趙公明：穩健型投資者可控制在6成左右的倉位，激進型投資者可控制在8成。

張軍：基本上維持上周的觀點，建議投資者重點進行中線佈局。我們建議投資者的倉位是：進攻型的7~8成，防守型的6~7成，不建議投資者空倉。我們自己的操作同樣如此。