10年河東 原物料投資躍居主流 只要不暴漲暴跌 黃金優勢不減

十年前，股市策略家對黃金等相關開採股皆採一笑置之的態度，股票投資者從不考慮購買原物料投資部位，像SPDR Gold share (GLD-US)、PowerShares PreciousMetals Fund (DBP-US) 與 iShares Silver Trust(SLV-US) 這樣的產品在市場上根本無法立足。

今天，美國黃金基金 SPDR Gold Shares，是該國第 2大交易基金，也是全球最大的黃金交易基金，其持有的黃金數量甚至超過瑞士、俄羅斯、日本和西班牙等政府。

如今有線電視台充斥了黃金交易商出售金幣的廣告，但早在 2002-2003 年原物料剛起飛時，情勢卻非如此。原物料投資目前已正式成為現今主流。

值得注意的是，越來越多投資者熱切投入原物料市場。根據世界黃金協會數據 (World Gold Council) 顯示，今年第 2 季的黃金投資需求與去年同期相比成長 46%。另一項來自瑞士信貸集團 (CS-US、CSGN-CH；CreditSuisse Group) 的調查顯示，超過一半的投資者加碼投資未來 12 個月的原物料投資部位。

《SmartMoney》主筆 Jonathan Hoenig 指出，他並非認為黃金價格過高，事實上幾個禮拜前，他才表示公開表示每盎司 1000 美元的黃金有些便宜。但他意識到，這個曾被人忽視的資產在短短數年內已有了巨大的改變，現在的原物料投資部位已擁有眾多的支持者。

許多投資者在 90 年代投入購買科技股的熱潮，但卻等到 2000 年 2 月才達到顛峰狀態。那也是 S&P 500 創下 5132 點史上最高的前一個月。當時，許多人預測，道指達到 4 萬點或 10 萬點的日子指日可待，金融顧問更逢低買進，大量投資大型科技股。

相較之下，現今多數分析人士從當前歷史水平看待黃金價格的下跌。根據紐約公司 Bespoke Investment Group研究，分析師預估未來金價將在 2011 年跌至每盎司994 美元、2012 年跌至每盎司 925 美元，至 2013年只剩每盎司 800 美元。

Jonathan Hoenig 認為，黃金正處於高峰，且有持續下去的趨勢。只要價格持續推高，投資者就可不用擔心持續買進。當原物料價格下跌時，就表示好時機已結束，但民眾的熱情與興趣卻絲毫不減弱。從 2000 年的思科(CSCOO-US；Cisco) 到 2007 年的花旗集團 (C-US；Citigroup)，民眾投資錯誤的原因並非是在高價時進場，而是在價格跌落時加碼。

作為投資組合整體的一部分，除非黃金價格上漲至每盎司 1500 美元或下跌至每盎司 500 美元，否則其主要優勢將不會有所改變。正如 Jonathan Hoenig 曾提過的，黃金是一種不同於其他需要經紀費或帳戶的投資，它是匿名的、方便攜帶，甚至難以追查。因此這種保密式的投資將繼續深深吸引政府與納稅人。