政策左右地產股交運看好三子行業

宏觀經濟形勢看投資，投資則看房地產，2010年是經濟持續回暖的關鍵一年，作為國民經濟兩大權重行業的金融業和房地產業，金牌分析師是如何看待的，哪些公司又值得關注？另外，對於今年明顯跑輸大盤的交通運輸行業來說，明年的投資機會又會在哪裡？

房地產業

孫建平：推薦二三線地產股

2009年，房地產行業經歷了從低迷到超預期的狂熱過程，房地產行業最佳分析師第一名毫無懸念地由國泰君安孫建平蟬聯，其之前對2009年的觀點是房地產業將經歷房價繼續下跌到行業復甦，再到公司財報改善的三個階段，並提出關注受益迪斯尼概念、世博概念的上海本地股。

孫建平在此次論壇上表示，只要政府對信貸不進行嚴格控制，房地產行業很難有方向性變化。他預計，房地產未來可能會出現中期調整，但在出口等經濟支柱復甦前，政府不可能打壓房地產市場的發展，因此建議增持、超配地產股。他預計，2010年地產股的平均PE在20倍~25倍間，並且在一兩個月內看好二三線地產股。

孫建平此次重點推薦了三隻二線地產股，信達地產(600657，收盤價13.65元)、ST魯置業(600223，收盤價12.24元)和嘉凱城(000918，收盤價20.25元)，上述三家公司2010年的PE大概在16倍左右，低於房地產板塊平均水平。

銀行業

朱琰：關注資本金充足率

去年才從國信證券跳槽到中信證券的朱琰，今年就帶領團隊奪得了銀行業最佳分析師第一名，朱琰在論壇上表示，明年隨著監管層監管壓力的加大，銀行業或將出現融資潮，因此她看好資金充足、業績彈性大的銀行股。

朱琰表示，今年的天量信貸和充足的流動性，導致銀行資本金充足率出現快速下降。在中國採取逆週期監管的情況下，資本金下降的同時，監管要求卻在提高，因此股權融資是唯一的解決辦法。經測算，銀行業明年的融資缺口在1290億元(以12%的資本金充足率算)，但銀行實際的融資計劃很可能會高於這一融資底線。

另外朱琰預計，2010年總的信貸規模或將達到7萬億元，而根據銀行監管指標測算出的整個銀行業可以承受的信貸規模上限為29萬億，下限為15萬億。從結構上來看，大銀行及城商行的信貸增長潛力大。

從投資角度看，朱琰表示應該關注資本金充足率高的銀行，如北京銀行(601169，收盤價17.81元)、寧波銀行(002142，收盤價14.63元)、建設銀行(601939，收盤價5.97元)、工商銀行(601398，收盤價5.26元)。而膽大的銀行，即追求市場份額和淨利潤增長目標性比較強的銀行，投放信貸可能會更加激進一些。另外，2008年我國銀行計提不良貸款撥備較多，因此明年的不良貸款壓力不大，甚至有些銀行在不計提太多撥備的情況下，撥備覆蓋率還將進一步上升，由此帶來業績的超預期增長，如建設銀行、民生銀行(600016，收盤價7.67元)等。

非銀行金融業

王松柏：創新業務提升業績

非銀行金融行業分析師第一名由中金公司王松柏(團隊)蟬聯，他在論壇上表示，2010年證券業傳統業務將進入穩定期，在目前的盈利模式下，2010年的證券行業業績難以大幅增長。具體來說，經紀業務大幅增長概率低、自營業務長期投資收益率將難以超過10%、投資銀行業務結構繼續優化、資產管理業務和基金管理公司收入保持穩定增長。證券行業短期以區間交易策略為主，長期則應該佈局創新業務獲益較大的公司。

王松柏認為，創新業務是券商優化盈利模式的主要途徑，而創新業務一旦推出，將帶來行業性重估機會，而融資潮將極大地改變之前經紀業務為主的盈利導向。王松柏在今年7月初就上調中信證券(600030，收盤價30.13元)、東北證券(000686，收盤價40.05元)的投資評級，對這些個股他表示繼續看好。

交通運輸行業

馬曉立：看好三個子行業

2009年景氣度下滑的交通運輸行業，能否在2010年迎來春天？蟬聯交通運輸行業最佳分析師第一名的中信證券馬曉立在論壇上表示，交通運輸與宏觀經濟尤其是進出口密切相關，在經濟危機中受傷較重；而對於2010年，他較為看好航空、航運、鐵路三個子行業。

馬曉立給予航空業強於大勢的評級。他預測，2010年旅客周轉量會給市場需求帶來15%左右的增長，供給帶來的增長則在11%左右，預計整個需求增長13%~14%，將帶來客座率1個~2個百分點的提高，而票價也會有5%~10%的提升。而且在2010年，人民幣升值預期將對航空業產生正面影響，另外重組題材、國家注資也是值得關注。對於公司來說，主要看好中國國航(601111，收盤價9.08元)和南方航空(600029，收盤價6.06元)。

鐵路行業前期表現一般，目前已回復到正增長。在投資線路上，主要有三條：資產整合，運價改革和資源節約型、環境友好型的運輸方式。而公路具備後汽車股的概念。中國公路60%的收入來自貨運，隨著經濟的復甦，將帶動出口貨運的復甦，這對公路股的提振非常明顯。馬曉立認為，目前公路股估值比較低，未來業績增長可能比市場預期要快，明年個股出現30%~50%的漲幅是有可能的。另外，京滬高鐵這樣的客運專線對公路影響實際較小，但對航空業影響較大。

航運方面，馬曉立中長線看好油輪市場和多用途市場，主要是受益於運費的穩步提升，如長航油運(600087，收盤價7.29元)，中遠航運(600428，收盤價11.43元)，而散貨和集裝箱市場雖然也逐步向好，但未來運力擴張壓力較大，建議把握波段性的投資機會，如中國遠洋(601919，收盤價14.78元)，中海發展(600026，收盤價14.64元)。

對於2010年的港口業，關鍵是把握出口復甦和內需拉動的主線，如深赤灣(000022，收盤價15.22元)，連雲港(601008，收盤價8.12元)。另外北海港(000582，收盤價15.12元)的資產注入有可能在明年展開。