鋼鐵板塊為何飆漲

多重利好鋼鐵股發力

7月6日，鋼鐵股全線發力，板塊整體大漲超7%，遙遙領先於其他板塊，多只鋼鐵股封於漲停，武鋼和寶鋼兩大龍頭也上漲超過8%。市場認為，鋼鐵板塊的上漲主要有三大因素。

首先，實際需求的回暖。申銀萬國研究表示，上半年實際鋼鐵需求由於受固定資產投資的高速增長，特別是基建投資的大幅提升遠好於預期，推動了前5月實際鋼鐵需求增加了1200萬噸。

其次，政策支持與上層關注都提震了鋼鐵行業信心。近日，中共中央政治局常委、國務院總理溫家寶在太鋼考察時指出，要把鋼鐵業的發展與信息化結合起來，與新材料發展結合起來，與循環經濟結合起來，使鋼鐵業經過國際金融危機的錘煉真正強大起來。一個多月來，溫家寶總理已連續多次到鋼鐵企業考察，指出必須淘汰落後產能、加快兼併重組。此前，國務院辦公廳已經公佈了《鋼鐵產業調整和振興規劃》。《規劃》指出將推進鞍本集團與攀鋼、東北特鋼,寶鋼與包鋼等跨地區的重組以及太鋼與山西省內鋼鐵企業等區域內的聯合重組。

除以上因素，鋼鐵股的集體上漲也有一定補漲因素。國信證券鋼鐵行業分析師鄭東指出，自上證綜指從1664點反彈以來，鋼鐵板塊累計漲幅只有72.53％，遠低於其他板塊漲幅，如煤炭板塊漲幅已達100％，房地產板塊為150％。由於股市炒作的是預期，則鋼鐵股的股價還遠未反映出鋼鐵股未來增長的潛力。

產能過剩是最大陰影

雖然成本和價格的上升預期支撐了鋼材期貨的價格，但是，鋼鐵行業一直存在的產能過剩可能會抑制價格的大幅上漲。孫智胤就指出：「基本面上看尚無支持大幅上行的因素。」

國務院發展研究中心副主任劉世錦認為，在金融危機的背景下，鋼鐵行業週期性的產能過剩和由於某些產品產銷不對路以及低效生產導致的結構性過剩的確存在。他表示，不同的經濟狀態之下，企業解決產能過剩的壓力和辦法並不一樣。目前的金融危機正好提供了一個機會，促使企業主動淘汰落後產能。

上海中期分析師宋聰表示：「產能過剩的局面已經太久沒有改變，雖然隨著房市、車市的火爆，鋼材需求有所改善，但價格上漲讓部分企業重新擴充產能。預計過剩的局面今年很難改變，鋼鐵業能否真正復甦，最關鍵的也就是能否有效地調整結構，進行聯合減產。但是，由於集中度較低，整體聯合減產限產有一定難度，需要國家政策的持續扶持，比如大力提倡鋼企重組整合等。否則產量大、高庫存、過剩供應還將拖累鋼材價格。」

東航期貨分析師殷靜波分析，今年鋼市一個顯著特點就是金融危機的蔓延導致鋼材產能嚴重過剩。目前來看，情況不但沒有好轉，反而可能加劇：一方面，由於5月份建築用鋼產量大幅上升，且達到歷史新高，後期線材和螺紋鋼資源進入市場將有所增多，令庫存居高不下，後期市場「去庫存化」將再次上演；另一方面，鋼材品種也進入傳統意義上的消費淡季，隨著南方梅雨季節的到來，工地剛性需求量將萎縮，加上天氣逐漸變熱，部分建築工地可能無法施工。此外，國內船廠新接訂單量大幅下滑，新船成交單量連續8個月低於造船完工量，產能過剩和新船需求不足的矛盾突出，非常不利於未來鋼材的恢復性需求。

價格基礎抬升期價存分歧

宋聰指出，投資者需要關心鐵礦石、焦炭的價格動向，還要密切注意下游房地產和汽車市場的需求。

從供需基本面看，鋼鐵價格面臨壓力。七八月是鋼材傳統消費淡季，從下游市場來看汽車需求已經開始下降。而且，由於前期鋼價上漲刺激鋼廠復產已經帶來了供給壓力。孫智胤表示：「前期產能釋放較大，需要時間來消化，消費淡季可以成為一個很好的緩衝時間帶，近期鋼材期貨價格將呈現小幅震盪局面。」宋聰則指出：「房地產市場、汽車市場的需求狀況也舉足輕重。」從市場銷售狀況來看，6月汽車消費已經明顯不如5月。

宋聰認為，投資者不用過多在意談判如何，更值得注意的是，目前鐵礦石現貨價格仍然持高不下，這將持續對鋼價構成成本支撐。對於鐵礦石價格，現貨市場反應已經凸顯，7月初，鋼鐵龍頭企業寶鋼就調高了2009年8月的鋼材出廠價格，上調幅度大致在150-300元/噸。

對於中期價格，市場存在分歧，一部分市場人士相信成本上漲預期將繼續顯靈。宋聰指出：「目前行業進入消費淡季，所以市場做多資金比較顧慮，但是近期跌幅不會太大，上漲動能仍然存在，但是何時上漲要看金屬市場集體回調的情況。所以，短期鋼材期貨可能處在上下兩難之中，但是中期仍然看漲。」而另一部分人士則擔心供給過剩拉低價格，殷靜波指出，下游需求一旦減少，貿易商和現貨商在期貨上保值盤可能進一步擴大，線螺期價將震盪走低。

7月6日，在金屬期貨大面積走低的背景下，上海期貨交易所螺紋鋼主力合約909收於3866元，基本持平於上一交易日，相對抗跌。不過，在證券市場上鋼鐵板塊卻漲勢強勁，指數漲幅達7.55％，漲至3440.58點