亞股強彈 大型股反遭冷落 花旗：價格偏低 正是買進良機

今 (2009) 年以來股市強力反彈，但在這波反彈中，亞洲的大型企業完全被忽視，反而是由於投資者的風險容忍度提高，導致資金紛紛轉向中小型企業股。分析師表示，此種股市反彈的模式相當不尋常。

根據《MarketWatch》報導，花旗 (C-US；Citigroup) 於本周提出的報告指出，整體而言，3 月以來包括日本在內的亞洲市場資金，很明顯地集中在中小型企業。

而今年初股價已經跌至 20 年來最低點的大型企業，在這波反彈中卻處於落後位置，花旗表示，這些大型企業股與中小型企業股相比現在是一個非常好的買點。

花旗估計，在 6 月 3 日，大型企業股票和中小型企業股票的本益比大約相差 74%，遠超過正常的比例。

香港花旗分析師表示：「無論是從本益比或是帳面價格來看，大型企業股價現在都不貴。」

花旗認為，現在的市場條件和 1990 年代美國的儲貸危機很類似，為因應危機，聯準會皆將利率調降至實質利率以下。導致投資人為了尋求更高報酬率，資金皆由美國市場流向海外，進一步推動 1990-1993 年亞洲股市由大型企業股帶領的復甦。分析師指出，只有當聯準會在 1993 年開始調升利率，吸引資金由亞洲回流時，大型企業股才表現較弱。

假設大型股，或是市值超過 50 億美元以上股票，價值回升到正常水準，就代表著這些中價位的亞洲企業股票可以獲利大約 46%。

花旗表示，假設股價回到 10 年線水準，中國移動(CHL-US，0941-HK) 股價將上揚約 56%，三星電子(005930-KR；SAMSUNG) 股價也將上漲 52%。和記黃埔集團 (0013-HK，HUWH-US) 也是被花旗認為股價落後於大盤的企業，若符合花旗的假設，和記黃埔股價也將反彈 45%。

花旗點名其他具上漲潛力的股票還有，中國鐵建公司 (1186-HK)、太古公司 (0019-HK)、台積電 (2330-TW，TSM-US) 以及台塑 (1301-TW)。花旗另外指出，能源、科技和生技類股還要反彈 45% 才回到歷史價位，同時這幾個類股在美元走強時，表現也較佳。