歐美央行繼續維持低利率英央行加大"輸血"力度

美國聯邦儲備委員會(fed)朝著利率方面的更強硬立場邁出了很小的一步。

在為期兩天的貨幣政策會議結束後，美聯儲週三發佈聲明，決定將基準利率維持在0-0.25%區間，以支持經濟復甦。但這並不是市場關注的重點，重要的是，自今年3月以來，美聯儲首次對未來政策指引做出了微調，並將資產收購計劃的規模象徵性地減少了250億美元。

美聯儲「微調」

過去美聯儲只是給出一個簡單預測，即利率將在「很長一段時間裡」(人們普遍將其理解為至少6個月)維持在「相當低的水平」。現在，情況略有變化。

在承諾「讓利率在較長時期內都維持在紀錄低點水平」的同時，美聯儲首次指出了上述利率指引的基礎前提：資源利用率低，通脹趨勢不明顯，且通脹預期穩定。

上述聲明的含意是，如果增長速度意外加快、通脹抬頭或者通脹預期上升，使上述條件無法成立，美聯儲可能會在未來6個月裡提高利率。

美聯儲還決定，把計劃購買的2000億美元房利美和房地美機構債券削減250億美元，並重申計劃在2010年3月底前完成1.25萬億美元抵押貸款支持證券購買計劃。這顯示美聯儲期望由市場條件改善而減少「數量型放鬆」工具的使用。

作出上述政策微調，美聯儲不無底氣。可見的是，與1個月前相比，美聯儲目前對美國經濟復甦前景的看法更樂觀了一些。美聯儲在最新聲明中指出，伴隨著家庭支出的擴大，經濟活動已「持續升溫」。

美聯儲同時警告，就業市場的疲弱正在限制消費開支，阻礙了經濟復甦，令通貨膨脹繼續受到抑制。

亞洲政策受鉗制

近期伴隨著經濟復甦信號，全球央行開始試探性退出寬鬆貨幣政策，向市場發出緊縮信號。8月以來，以色列、澳大利亞、挪威央行先後宣佈加息，印度央行上周也上調了金融機構法定流動性比率。10月30日，日本央行在貨幣政策例會結束後宣佈終止商業票據以及企業債券購買計劃，並稱由於日本金融環境正持續改善，近期將會採取更為符合當前市場情況的政策。

但多數觀察人士相信，短期內全球主要央行不會冒險實施「退場策略」，迄今發出緊縮信號的多為經濟反彈強勁的國家，而主要經濟體(包括美聯儲和日本)迄今只是發出了些微弱的信號。

截稿時傳來的消息，英國央行週四宣佈維持利率在0.5%不變，並同時把債券購買項目規模從1750億英鎊擴大至2000億英鎊，以扶持「復甦緩慢」的英國經濟。同日，歐洲央行亦宣佈維持基準利率不變。

現在的問題是，美聯儲維持低利率，在短期內對其他國家特別是亞洲的利率政策，帶來了挑戰。渣打銀行全球研究部首席經濟學家傑拉德·萊昂斯在彼得森國際經濟研究所發表演說時指出，關鍵問題是，經濟已顯露復甦信號的出口導向型國家究竟能不能在美國之前加息？

在被美國利率「綁架」之下，亞洲國家面臨的困境與幾年前中東各國相同：提前加息會吸引熱錢進入；而不加息的結果同樣是資產價格泡沫。渣打銀行認為，印度和印尼將在不久後加息，韓國相對謹慎但最終會在明年上半年加息，而中國的態度最難揣摩，很可能堅持不加息。