"中考"臨近業績表現成市場焦點

本週一滬深兩市繼續強勢上攻並再創反彈新高，上證綜指站上3100點整數關口，成交量大幅放大。對於後市行情發展，筆者認為，隨著半年報本周開始披露，上市公司中期業績表現成為市場關注的焦點。同時，後市若藍籌行情完結之後，市場轉向問題也值得關注。

半年報有望相對樂觀

7、8月份A股市場將迎來上市公司2009年業績「中考」，7月10日，華東數控將成為滬深兩市第一家披露2009年中期業績的上市公司。從歷史經驗來看，首先披露半年報、年報等重要業績報表的上市公司業績都有較好表現，這一次也不例外。華東數控昨日公告將公司上半年業績預測由原來預測淨利潤同比增長30%向上修正至同比增長100%-130%。受此利好提振，該股繼上週五漲停後昨日再度報收漲停。可見，華東數控的超預期業績增長獲得了市場的高度認可。那麼，今年上市公司中期業績整體狀況如何呢？

一方面，從已發佈業績預告的上市公司業績來看，業績預虧、下滑的上市公司數量占比近6成，但是金融、石化等權重板塊業績卻有著良好表現，如中國石化預告中期業績將增長50%以上。權重板塊雖然公司數量不多，但業績卻能對市場起到舉足輕重的作用；另一方面，已發佈的上市公司業績預告絕大多數是在今年4月份年報公佈時發佈的，當時經濟形勢不明朗，很多公司的預測都顯得比較保守。隨著近期行業需求的逐漸轉暖、PMI指數連續4個月位於臨界點以上、6月份單月發電量同比正增長等積極因素的出現，二季度上市公司所處行業基本面得到一定改善，業績有望回升甚至超出公司原來的預測水平。

統計數據表明，截至目前有297家公司二季度業績環比增長，佔到已預告公司總數的近一半。與此同時，一些上市公司在近期對中期業績進行了向上修正。據統計，截至上週五，有近20家上市公司向上修正了中期業績。由此表明，在宏觀經濟復甦態勢進一步顯露背景下，上市公司業績也在逐步好轉。總體來看，今年上市公司半年報相比於去年年報以及此前的投資者預期要樂觀，金融、石化、房地產等權重行業業績將有較好表現，煤炭、有色等行業中規中矩，外貿行業業績或表現較差。

適時休整利於長遠

從上述分析可以看到，上市公司業績有望逐步走出低谷，走向復甦，這對於A股市場長期走勢有著積極重要的意義。不過，眼下市場似乎已經較好的反映了經濟復甦以及上市公司業績回暖的預期，隨著指數近期呈現量價齊升的加速上漲格局，市場未來的轉向問題值得關注。

以往經驗來看，一輪完整的上升行情往往是由低價題材股開始，由大盤藍籌股終結。自5月以來，市場已把反彈領頭羊的接力棒交到了大盤藍籌股手上，從時間上看，藍籌股主打的「二八格局」已經歷了兩個月有餘；從空間上看，5月以來大盤漲幅超過26%，不少大盤藍籌股同期漲幅都在30%以上。2007年「5.30」後藍籌行情持續時間也就在三個半月左右，一定程度上來說，本輪藍籌行情開始逐步接近尾聲，或者說藍籌行情正在進入最後瘋狂階段。而一旦藍籌行情告一段落，市場又將走向何方？

從經濟基本面來看，先行經濟指標開始出現明顯好轉，上市公司業績也有望逐步復甦，關於經濟復甦的擔憂得到逐步緩解，我國經濟的健康持續增長將支撐股市長期走強。但是隨著經濟的好轉，寬鬆貨幣政策等預期將發生變化，加之IPO重啟後融資以及再融資不斷、限售股減持呈現升溫趨勢等負面消息影響，市場在未來一段時間內或將經歷一番震盪。這即是技術上的壓力，也是形勢上的要求。但筆者認為，適當的回調和休整有利於市場在未來更長的時間內健康運行，從而走出更加波瀾壯闊的大行情。