PVC上漲週期將延續

在積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策背景下，國內商品市場仍將保持多頭氛圍。PV C市場在房地產需求好轉、上游原料成本增加的背景下，上漲週期仍將延續。

PVC行業出現復甦跡象

2009年10月份國內聚氯乙烯產量為81 .8萬噸，較去年同期增加56.8%；1-10月累計產量為753.1萬噸，同比增加4.8%，產量同比增長率與表觀消費同比增長率出現連續增加現象。我們預測今年國內PV C表觀消費量將達到1060萬噸，在國內PV C產能基本與2008年度持平的背景下，需求的大幅增加，有利於緩解PV C企業的供應壓力。

由於乙烯價格的上漲，乙烯法PV C加工利潤大幅下滑，PV C進口貨源在國內處於貼水現象。據中國海關統計，2009年10月我國二氯乙烷(E D C )進口量為3.26萬噸，較去年同期減少52.1%；1-10月份累計進口 量 為4 5 .7 3萬 噸 ， 同 比 減 少26.36%。氯乙烯單體(V CM )10月進口 量 為6 .2 5萬 噸 ， 環 比 減 少27.39%。而PV C粉樹脂10月進口量為6 .32萬噸，比上月數量減少12.92%。

根據氯鹼平衡關係，每生產一噸PV C約產出一噸燒鹼，近期燒鹼行業由於下游氧化鋁，以及造紙、紡織等行業開工率好轉，提升了燒鹼開工率，有力地促進了P V C的開工生產，國內PV C 9月開工率由8月的59.6%提升至63.2%，國內氯鹼行業的開工率近一年來保持逐步提升的態勢。

綜上所述，PV C行業近期因國內需求增加，在海外進口貨源減少的情況下，國內企業開工率逐步提升，近期PV C行業開始出現復甦跡象。

房地產市場帶動PVC消費

在我國的PV C消費領域，50%產品用於房地產市場。在擴大內需政策的刺激下，房地產市場仍保持強勁勢頭，雖然9月竣工面積的當月同比數據，因房地產金九銀十消費特性稍有下降，但9月全國商品房竣工面積0. 4 2億 平 方 米 ， 同 比 增 長23.53%，環比增長10.53%；新開工面積1 .01億平方米，同比增長55.38%，環比增長24.69%。而房地產新項目從開工到安裝水管及門窗大約需要6-8個月時間，按照新開工面積數據，從11月至明年一季度都將是PV C消費的黃金時間。

上游原料漲價抬高PVC成本

電石、乙烯等上游原料價格上漲抬高P V C生產成本也將引發P V C期價上揚。

從10月開始到11月大雪期間，由於電石售價較低導致企業虧損較多，廠家停車及燜爐現象加重，2009年10月我國電石產量為134.5萬噸，環比降低了8.9%。電石由供過於求局面直接轉變為供應略顯緊張。

發改委宣佈從11月20日起，國內非居民用電電價平均上漲2.8分/千瓦時，直接增加了電石廠家的生產成本，因為電價每上調1分錢，電石企業將增加成本約35元/噸。同時從11月10日零時開始，全國汽柴油價格平均上漲480元/噸，造成了電石企業的運費普遍上漲。

綜合以上因素 ，電石市場 在供 應改善的前提下，後期更容得到成本支撐而易漲難跌，近期國內電石價格重心不斷上 移已開始觸底反彈。

亞洲乙烯市場近期呈現供給不足、需求增加的局面，因美國仍執行弱勢美元政策令原油下跌空間有限，在此背景下後期亞洲乙烯價格仍有上行空間。

沙特SA BIC旗下一套77萬噸乙二醇裝置的延遲檢修，導致該國乙烯出口供量減少；同時伊朗因出現裂解裝置故障停車事故，使伊朗12月份乙烯出口銳減。東亞市場因日本與台灣地區的裂解裝置開工率不足，供應略顯緊張。

而在需求市場，因新加坡殼牌、泰國PT T等一批新增下游裝置，在配套的乙烯裂解設備尚沒完工的背景下集中提前開車，導致以上企業均需外購乙烯，短期內拉動了市場需求。

操作建議：逢低買入，逐級平倉

國內PV C市場在供需好轉的前提下，市場價格更容易受到成本支撐，上漲週期將延續。目前我國電石法與乙烯法廠家生產平均成本分別為6503元/噸及6305元/噸，而期貨市場近月合約價格已非常接近成本價格，支撐強度將日益顯現。

考慮主力合約換月因素，我們對大商所PV C指數進行技術分析發現PV C指數目前處於C浪反彈，此輪上漲的目標位置分別為7560元/噸、7640元/噸及7720元/噸，建議投資者當PV C指數在7200附近時逢低買入，倉位控制在30%，止損價格為20日均線，當價格上行達到7560元/噸時可以獲利平30%倉位，達到7640元/噸時可以獲利平50%倉位，達到7720元/噸時剩餘20%全部離場。