大盤天量成交投資策略如何應對

提要：未來市場估值水平的進一步提升以及股價的上漲將更多地依賴於微觀上市公司層面的業績改善和業績的超預期增長。隨著中報業績的逐漸披露，投資者應更多地圍繞業績因素去挖掘潛在的投資機會。從目前披露的情況來看，中報業績預期較好的行業主要集中在內需拉動行業和政策重點扶持的行業，如金融地產、汽車、家電、基建與建築行業等……

[熱點聚焦與市場機會]

在鋼鐵、券商等熱點板塊走強的推動下，週一深滬大盤繼續放量攀升，深滬股指分別上漲1.89%和1.18%再創新高，其中上證綜合指數強勢突破3100點整數關口。值得投資者關注的是，週一市場合計成交約3035.66億，創出2007年7月以來的單日成交天量;伴隨天量成交的同時，兩市個股走勢日趨分化。結合短期大盤的各項技術指標來看，隨著指數的不斷攀升和分歧的加大，大盤沖高震盪將在所難免，策略上如何應對分化局面成為當前操作的一大關鍵。

從近期的盤面特徵來看，在經濟持續好轉和潛在通脹預期的刺激下，相關的受益板塊如金融地產、有色煤炭等資源型行業已成為機構資金重點挖掘的主流板塊。同時，隨著政策效應的進一步顯現，投資者對未來經濟復甦的預期不斷增強，主力資金對市場機會的挖掘也沿著經濟復甦受益的行業順序進一步深入和擴散。

從週一的盤面熱點來看，鋼鐵板塊的整體走強就是一個典型的例證。從行業基本面來看，受固定投資的拉動，今年以來建築類鋼材需求旺盛。其中，6月份公佈的5月粗鋼和鋼材生產數據環比猛增7.0%和8.3%，6月份幾乎所有鋼鐵產品價格全線上揚，顯示國內鋼材需求已經基本復甦。

實際上，去年底國家出台的一系列擴大內需政策和今年以來陸續推出的十大產業振興規劃，對國內的鋼材等大宗原材料消費已經起到明顯的拉動作用。比如，房地產市場和汽車市場的回暖直接刺激了鋼材市場的需求。一方面，鋼鐵需求的改善和庫存的下降促使鋼材價格出現階段性的反彈;另一方面，大量基礎設施項目的開工建設成為拉動鋼鐵需求的主要動力。統計顯示，2009年1-5月，全國新開工項目123878個，比去年同期增加39510個;施工項目216420個，比去年同期增加47912個。新開工項目計劃總投資53300億元，同比增長95.9%;施工項目計劃總投資275837億元，同比增長33.8%。可以預期的是，隨著高成本原料庫存的消化、需求的不斷改善和鋼價的持續反彈，未來兩個季度鋼鐵行業盈利環比有望持續改善，從而積極提升鋼鐵板塊的估值水平。除了鋼鐵行業之外，與此相關的工程機械、建築建材行業同樣面臨良好的發展機遇。

另一熱點板塊——券商板塊的整體活躍也引起了市場的積極關注。由於中報業績預告和披露工作已正式拉開帷幕，業績因素無疑成為近期影響股價波動的關鍵要素之一。市場普遍認為，隨著本輪上升行情的不斷深入和成交量的持續活躍，券商業績有望超預期增長。如果加上自營投資收益率的提升，IPO重啟以及未來創業板的推出，券商盈利渠道將得到有效恢復和進一步拓寬，預期今年券商行業有望迎來整體復甦。在上述因素的驅動下，券商板塊無疑將成為主力資金重點出擊的一大熱點板塊之一。

顯然，從上述兩大板塊的表現來看，隨著行情的不斷深入，主力資金在繼續圍繞經濟復甦挖掘投資機會的同時，已經著手佈局中報行情。值得提醒的是，本輪行情經過持續大幅上升之後，市場整體估值水平已經得到明顯提升。可以肯定的是，未來市場估值水平的進一步提升以及股價的上漲將更多地依賴於微觀上市公司層面的業績改善和業績的超預期增長。因此，隨著中報業績的逐漸披露，投資者應更多地圍繞業績因素去挖掘潛在的投資機會。從目前披露的情況來看，中報業績預期較好的行業主要集中在內需拉動的行業和政策重點扶持的行業，如金融地產、汽車、家電、基建與建築行業等。

綜合而言，在操作策略上投資者對於短期可能存在的沖高震盪和分化局面應做好相應的策略準備：一方面不宜過份追漲熱點板塊，相反地，對於累計漲幅巨大且短線快速拉升的品種應採取沖高減倉的策略;同時，在保持合理倉位的同時，可前瞻性地鎖定一些具備補漲潛力以及業績存在超預期增長的品種。

[風險提示與策略]

中國銀行國際金融研究所日前提供的一份研究報告認為，目前金融機構新增貸款大部分投入到實體經濟，對產能過剩行業投放規模較小，未來不良貸款大幅反彈的可能性較小。全年信貸有望達到10萬億元，信貸保持較快增長的勢頭可能持續到明年。

[今日消息面]

週一主要有以下信息值得投資者關註：

1、 4日至5日，國務院總理溫家寶在山西考察時指出，鞏固和發展當前經濟企穩回升的好形勢，必須統一認識，堅定信心，狠抓落實，保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，推進結構調整，培育新的經濟增長點，提高經濟增長質量和效益，保障和改善民生，實現經濟平穩較快發展。

當前尤其要重視依靠科技發展新能源、新材料、生物製藥、節能環保等新興產業，培育新的經濟增長點。

2、 國資委3日出台三份文件規範上市公司國有股東行為，以杜絕信息披露不規範、內幕交易、操縱市場等問題。這三份文件是《關於規範上市公司國有股東行為的若干意見》、《關於規範國有股東與上市公司進行資產重組有關事項的通知》和《關於規範上市公司國有股東發行可交換公司債券及國有控股上市公司發行證券有關事項的通知》。上述文件對國有股東如何依法履行股東職責，保證信息披露的及時、公平、準確、完整，維護好各類投資者合法權益等提出了全方位、原則性要求。

3、 備受市場關注的四川成渝高速公路股份有限公司(成渝高速)已於3日下午獲得正式批文，將成為IPO重啟後首個在滬市上市的企業。與日前獲批的三家企業相比，預計成渝高速募資規模將超過10億元，為IPO重啟後首單上市大盤股。成渝高速2008年招股說明書顯示，計劃發行股數不超過5億股，發行後總股本不超過30.5806億股，其中A股不超過21.6274億股。

4、 國資委第三家國有資產經營管理公司有望本月掛牌成立。這家公司將定名為「國新」資產管理公司，旨在收納國資委監管下的資產規模較小、資質較弱的中央企業資產。國資委有關人士透露，一些貿易類資產可能最先裝入這家新公司。

5、 統計數據顯示，上半年共有57只新基金募集成立，為國內基金業誕生以來半年度新基金成立數量新高，募集總規模達1671.24億份，平均規模為29.32億份。隨著下半年宏觀經濟進一步復甦，新基金髮行有望延續上半年良好勢頭，全年基金髮行數量將再創歷史新高。

在鋼鐵、券商等板塊走強的推動下，週一深滬大盤繼續震盪攀升，深滬股指分別上漲1.89%和1.18%，繼續刷新行情新高，全天合計成交約3035.66億，創出2007年7月以來的單日成交天量。從全天股指運行的態勢來看，早盤上證綜合指數以3091.48點小幅高開，在鋼鐵板塊整體走強的推動下震盪上攻，盤中最高沖高至3128.31點，報收3124.67點。深成指相應創出12508.59點的行情新高。

從盤面情況看，隨著指數的不斷攀升，個股走勢出現一定分化，漲跌家數幾乎各半，其中上海市場漲跌家數比例為490：428，深圳市場漲跌家數比例為397：383。漲幅榜方面，馬鋼股份、寧波熱電、寶光股份、開創國際、國旅聯合、柳鋼股份、經緯紡機、許繼電氣等21只個股漲停。從板塊風格來看，鋼鐵板塊整體漲幅高達6.28%，位居漲幅榜首位。其次，券商、航空板塊漲幅分別為5.56%和4.61%，位居其次。此外，金融、家電、石油以及公路橋樑等也有一定表現。

週一，上證綜合指數開盤3091.48點，最高3128.31點，最低3090.10點，報收3124.67點，成交2067.65億;深成指開盤12301.92點，最高12508.59點，最低12301.92點，報收12489.92點，成交約968.01億。