明日最具爆發力六大牛股

世聯行(002285,股吧)公布三季度代理銷售額情況,三季度累計實現代理銷售金額1104億,同比增長46.4%,前三季度累計銷售額2986億,同比增長45.1%。國慶黃金周七天實現銷售額125億,同比增長4.17%。

平安觀點:

代理銷售增速持續超越行業,市占率穩步提升。受持續寬鬆的行業政策和貨幣政策影響,公司年內代理銷售持續攀升,三季度代理銷售額1104億,同比增長46.4%,增速較上半年擴大2.1個百分點。前三季度累計實現代理銷售額2986億,同比增長44.3%,增速明顯高於30個大中城市26.3%的同比增速,亦優於萬科(21.1%)、保利(19.6%)等龍頭房企表現。公司全國市場占有率也由2014年末的4.5%攀升至8月末的5.4%。9月央行再次降低商貸(非限購城市)和公積金貸款首付比例,有望進一步釋放市場尤其是核心二線城市住房需求,公司作為全國性代理商將顯著受益整體環境的改善,加上年末通常為開發商沖量高峰期,預計2015年代理銷售額有望超過4200億,同比增長30.5%。

家圓云貸穩步增長,逐步試水存量房小貸市場。公司上半年家圓云貸累計放款11.14億,同比增長102.2%,三季度先后兩次向平安匯通轉讓信貸資產1.7億元,為小貸業務開展提供持續資金支援。根據公司公布的投資者關係記錄表,除一手房業務外,公司近期推出針對存量房的世聯+貸,世聯+貸為按揭中的房產客戶提供消費信用貸,最高額度20萬,期限3-36個月,上線一個月規模已經過億。考慮到風控的角度,目前僅在深圳試運行,隨著風控機制逐步完善,未來有望向其它城市推廣,成為公司新的利潤增長點。

參股晟曜資產和微家,進一步完善c端服務體系。公司7月擬出資4000萬收購晟曜資產70%股權,晟曜資產為上海品牌資產管理公司,已形成較為成熟的社區資產服務業務體系,本次收購標志公司將進入存量住宅資產管理的全新領域。同時擬出資1500萬增資微家,占37.5%股權,微家為深圳品牌合租運營公司,已構建了完善的互聯網租賃管理平臺,為業主提供包括租賃管理、裝修家居、物業保養、代繳費用、房屋銷售在內的資產管理服務。我們認為參股晟曜資產和微家,將進一步完善世聯c端服務體系,挖掘和發展c端增值服務及金融服務。

維持“強烈推薦”評級。預計2015、2016年eps分別為0.38元和0.49元,當前股價對應pe分別為38.2倍和29.6倍。公司具備業績和銷量雙重支撐,逐步進入存量房小貸市場,積極完善c端服務體系,維持“強烈推薦”評級。

風險提示:二手房小貸業務開展不及預期風險。(平安證券王琳,楊侃 )

\　 航天資訊(600271,股吧)公告點評:支付牌照+征信,加碼互聯網金融業務

公司公告:(1)擬以公開進場交易方式收購浙江航天電子(600879,股吧)資訊產業有限公司51%股權;(2)擬出資1億元,投資設立全資子公司愛信諾有限公司,主要開展企業征信相關業務。

點評:

版面支付環節,補齊互聯網金融產業鏈。浙江航天電子資訊產業有限公司由航天通信(600677,股吧)100%控股,其中航天通信與航天資訊同屬中國航天科工集團旗下上市主體。目前,公司具備從上游的ic卡晶片、金融ic卡制造,到下游的pos及電子支付的完整能力,若此次收購成功,公司將獲得第三方支付牌照,具備預付卡發行及互聯網支付能力,是公司補齊互聯網金融產業鏈的重要舉措。

設立征信子公司,助力融信平臺成長。公司出資1億元設立全資子公司“愛信諾征信有限公司”,主要開展企業征信相關業務,包括資訊數據歸集、信用分析評定、信用資訊服務、數據服務、專業咨詢服務、軟件及實施服務、信用平臺建設等。我們認為,征信是公司實現稅控業務與企業數據資源變現的主要途徑,公司以及推出融信平臺並與建行取得合作,伴隨此次征信子公司設立,未來公司融信平臺將進入快速推廣階段。

維持“推薦”評級。根據我方測算,預計公司2015-2017年eps分別為1.71、2.37及2.99元,對應2015-10-09日收盤價pe分別為32、23及18倍,我們繼續看好公司基於現有優勢,版面數據服務及互聯網金融領域,給予“推薦”評級。

風險提示:(1)“營改增”業務推進滯后;(2)互聯網金融業務拓展受挫。(國聯證券牧原)

四川金頂(600678,股吧):並購德利迅達,優秀商業模式進軍idc市場

事件:公司收購德利迅達,進軍idc行業。

投資要點

公司原是我國大型水泥生產企業,2013年開始主營業務轉為非金屬礦開采、加工及產品銷售,因為行業不景氣,一度破產清算。

公司14年11月,公告重大資產重組,擬收購德利迅達95%股權,進軍idc行業;

公司估值26.6億,收購德利迅達95%股份,全部以股份對價支付。對價為4.72元/股,故需要向德利迅達原有股東發行5.63億股。

同時,公司發行1.97億股,向公司大股東和一致行動人配套融資9.3億元。配套融資后,公司大股東不變,因此,不構成借殼。

公司原有股本為3.49億股,本次重組將增加至10.88億股,股本增厚211.7%。如果按9月29日收盤價10.67元計算,重組完成后,公司市值將達116億,而重組完成前,公司當下市值為37億。

德利迅達的對賭協議為2015年~18年,凈利潤不低於2億,3.8億和4.5億和5.1億。26.6億估值,相當於未來四年凈利潤均值3.6億。

95%的8.16倍,相當於15年凈利潤承諾2億元的14倍。 德利迅達原為美股上市公司創博國際的vie協議控制公司,積極進軍idc行業;

德利迅達定位於互聯網基礎設施服務商,提供idc全產業鏈服務。包括概念設計、建設施工階段的系統整合以及建設完成后的運營維護。

德利迅達為了最快的獲取市場份額,通過自建客製和租用客製機房模式,整合機房資源。

所謂自建客製,是指通過自有或租用的物業,自有資金建設客戶指定的idc 機房,為客製客戶提供idc 服務;自建客製機房模式,價值鏈較長,可以獲得更豐厚的收益。

所謂租用客製,是指租用第三方機房為客製客戶提供idc 服務。租用客製機房模式充分發揮了德利迅達的技術優勢和客戶優勢,自身無需投資機房等重型資產,有利於德利迅達快速擴大業務,獲得正常回報。

自建客製和租用客製的前提都是,德利迅達為機房找好了客戶,因此,投資的確定性較高。我們認為這種商業模式下,公司風險較小,成功概率較高。

未來幾年,德利迅達有多個機房將被租用,如下圖所示。因此,公司在重大重組方案中給出的業績承諾較高。我們認為,未來幾年,國內互聯網數據將爆發式增長,且公司已經為大部分機房找到了客戶,因此,公司對賭協議的實現可能性較高。

盈利預測:我們按照德利迅達的盈利預測對公司進行估值,假設15年可以並表2個月,預計公司15~16年營業收入為4.05億和28.05億;凈利潤為0.33億和3.8億,全面攤薄eps為0.03元和0.35元,當前股價10.67元對應16年eps為30.49倍;我們認為公司擁有大客戶優勢,同時通過自建客製和租用客製方式獲取了大量產能,在需求大爆發的背景下,有望出現業績的爆發式增長。同時考慮到公司的業績增速較高,給予公司2016年40~45倍市盈率的目標價,目標價為14~15.75元,給予公司謹慎推薦評級。

風險提示:重大重組未成功,系統性風險,大客戶需求不及預期。（財富證券杜楊）

萬科a:銷售單價創新高、股權回購空間大

9月銷售額接近6月份高點:10月9日公司發布月報,9月實現銷售面積184.2萬平方米(環比+7.3%),銷售金額244.2億元(環比+9.8%),銷售金額今年來看僅低於6月份的251.9億;2015年1-9月公司累計實現銷售面積1439.9萬平方米(+13.9%),銷售金額1804.8億元(+21.0%)。自上次月報發布以來,公司新增項目9個(包括2個物流地產項目),以東莞、佛山、青島、無錫、太原、大連、成都、長沙等二三線城市為主,占地面積合計34.5萬方(環比-69.7%),計容建面合計63.9萬方(環比-76.8%),其中萬科權益地價款合計18.6億元(環比-69.8%)。

簽約均價增加明顯:公司9月份銷售面積和銷售金額同比分別增長11.2%和24.7%,雖然相比8月份的22.3%和46.0%有所回落,但銷售單價從8月的12,966元每平米上漲到13,257元每平米(環比+2.2%、同比+12.1%)是2014年1月(存在簽約推遲確認因素)以來的最高值,之前的銷售均價高點是在2010年11月,基本上是近五年的尖峰。銷售額累計同比增速均保持在20%左右的增速,而銷售均價持續上升,這有利於公司在2016年毛利率的修復。公司9月份的銷售從量價方面來看,均表現優異,四季度可能或保持相對平穩的態勢。

拿地力度從金額方面來看明顯回落:公司9月新增土地權益金額僅18.6億,相比8月的61.6億回落顯著。公司1-9月累計拿地權益金額315.7億,拿地款占累計銷售額比重17.5%,依然處於較低的水平,公司補庫存的空間很大。同時,公司年內再度落子物流地產,9月以地價款0.58億元分別在長沙經開區和成都雙流縣取得兩個項目,計容建筑面積分別為5.5萬方和7.0萬方,公司分別擁有項目40%和50%的權益。當前公司物流地產已經版面上海、沈陽、長沙、成都、貴陽和武漢6個城市。相比持續的銷售增長,公司土地的獲取力度依然顯得不足,物流地產的拓展方面,拿地金額較小,與萬達的項目合作進展依然值得期待。

維持推薦評級:公司10月9日發布公告,截止三季度末,公司回購a股數量0.1248億股,占公司總股本0.113%,成交價格為12.57-13.16元每股,支付總金額為1.6億,公司當前回購力度較小或與市場交易清淡有關,也暗示著后續回購股份的空間較大。公司銷售持續走好,后期產業地產、物流地產、物業管理、度假地產等業務的落地,或觸發價值重估;再考慮近期寬鬆的行業政策,我們認為當前位置價值投資機會明顯。預計公司15-17年eps分別為1.55、1.77和1.98元,我們維持公司推薦評級。

風險提示:全國房地產市場持續低迷,新業務拓展緩慢。(銀河證券胡華如 )

山東黃金(600547,股吧):定增收購優質資產,打造黃金龍頭企業

公司於2015年9月24日停牌,重大資產重組獲得證監會審批通過,公告於10月8日復牌。

投資要點

公司擬發行股份購買資產並募集配套資金。本次交易包含發行股份購買資產和非公開發行股票募集配套資金兩部分。公司發行股份購買資產的發行價格為14.33元/股;非公開發行股票募集配套資金的股份發行價格為14.50元股。本次發行股份購買的標的資產交易價格為503760.11萬元,發行股份數合計為351542295股;募集配套資金總額168454.75萬元,募集配套資金的股份發行數量共計116175688股。通過本次收購,公司將擁有黃金集團,有色集團,黃金地勘金茂礦業以及自然人王志強所持有的部分金礦采礦權,黃金資源儲量預計將增加330.39噸,並進一步擴大生產規模,通過規模效應實現盈利能力的增強。9月29日,公司發行股份購買資產並募集配套資金暨關聯交易的重大資產重組相關事項獲得證監會有條件審核通過。

公司主營業務黃金地質探礦、開采、選冶。2015年上半年,公司實現營業收入 196.84億元,同比減少20.26%,完成全年計劃的49.21%;實現歸屬母公司凈利潤為4809.59萬元,較上年同比下滑了84.58%。業績的下滑主要原因有兩點:1、2014年以來美國經濟持續好轉,美元指數不斷走強,壓制黃金價格持續走低;2、公司黃金銷量同比下滑,公司上半年礦產金產量為13.7噸,完成全年計劃的51.26%,上半年黃金均價預測銷量同比下滑31.4%。銷售毛利率有所回升,由一季度的5.37%上升到5.56%。

9月美國非農就業數據不及預期,關注黃金等避險性資產。美國9月新增非農就業僅14.2萬人,遠低於市場預期的20.1萬人,8月份的數據也慘遭下修,從17.3萬人修正為13.6萬人,且工資增長出現停滯,勞動參與率創下新低。美國9月私營部門就業人口增加11.8萬人,預期增加19.7萬人,8月份數據從14.0萬人修正為10.0萬人。美國9月制造業就業人口減少0.9萬人,預期為持平,8月份數據從減少1.7萬人修正為減少1.8萬人。9月新增非農就業數據的大幅度下降可能導致美元指數的下跌和年內元加息的預期下降。建議關注黃金等避險性資產,可能迎來階段性反彈。

盈利預測與評級。公司優質資產注入,未來將實施員工持股計劃,未來的發展前景可期,預計公司2015,2016年eps分別為0.55元,0.64元。參考同行業中紫金礦業、湖南黃金(002155,股吧)、中金黃金(600489,股吧)的pe估值,給予公司35-40倍pe估值,2015年目標價位19.25-22.00元。考慮到美國雖9月非農就業人數不達預期,但整體經濟持續向好,未來仍存在較大的美元加息預期,長期來看黃金價格仍將處於低位震盪。給予公司“謹慎推薦”評級。

風險提示:美元加息,黃金價格持續下滑,資產重組不及預期。(財富證券鄒建軍 )

城投控股(600649,股吧)跟蹤點評:投資拉動業績,業務轉型ppp

前三季度業績預增185%-215%:10月10日公司發布前三季度業績預增公告。去年同期公司歸屬於母公司凈利潤10.50億元,eps0.35元,今年前三季度凈利潤預計為29.93億元-33.08億元,前三季度業績大增主要是因為出售部分西部證券(002673,股吧)和光大銀行(601818,股吧)股票獲得較高收益所致。

合並分立方案獲國資委、股東大會批準:公司合並分立方案9月19日獲國務院國資委、上海市國資委原則同意,23日獲臨時股東大會審議通過,26日獲證監會受理。根據方案城投控股換股價格為15.50元/股,與陽晨b股的換股比例為1:1,城投控股第一第二次現金選擇權價格均為10.00元/股,截止9日城投控股收盤價為13.40元。方案完成后,城投控股將剝離環保業務,轉型為以城市基礎設施及相關領域為主要投資方向的綜合性資產管理集團,公司將以ppp基金為主要領域,同時通過pe基金尋找產業鏈上的投資機會。公司目前已與工行、交行合作成立了各100億的ppp基金。未來將會投資大量收費的城市基礎設施,包括道路橋梁隧道,污水垃圾,地下管溝等,力爭做到通過ppp模式做出一定規模、收益穩定的基礎設施收費項目。

地產項目圍繞基礎設施及保障房項目:公司地產項目有兩個特點,一是憑借基礎設施資源優勢版面以一線城市為主,二是結合上海棚戶區改造、城中村改造的步伐拓展保障房及棚戶區改造項目。根據公司半年報上半年公司竣工面積10.56萬平方米,在建工程量70萬平方米,保障房項目拓展取得較大進展,部分項目基本達成資源獲取意向,截止上半年末公司商品房未售面積約33萬方,預收款項54.8億(+92.0%),土儲約54萬方,位於青浦朱家角及新江灣城,業績鎖定性強。

投資業務表現突出:投資業務公司由本部及旗下的誠鼎基金進行,誠鼎基金管理規模已超過300億,投資思路主要是圍繞著城市基礎設施的產業鏈展開的。此外,截止上半年末公司持有各類股權市值余額約153.09億,7月公司通過資產管理計劃參與中國鐵建一年期定增項目,最終發行價格為8元,公司出資5億元認購,截止9日中國鐵建收盤價為14.00元。

維持推薦評級:公司受益國企改革和ppp概念,基於公司目前環保與房地產業務情況,不考慮合並分立事項,我們預計公司15-16年eps分別為1.25、1.59元,按9日收盤價pe為10.75x及8.43x,維持推薦評級。

風險提示:銷售不及預期、環境業務推進不及預期、合並分立事項推進不及預期。(銀河證券胡華如)