巴克萊資本:G8成員國可能在峰會上攜手提振美元

2009年7月7日 11:25

巴克萊資本的策略師指出，美元的儲備貨幣地位短期內難以被取代，當前全球經濟的困境不能承受美元大幅、無序貶值的打擊，因此，G8成員國很可能在8日峰會上攜手提振美元。

綜合外電7月7日報道，巴克萊資本的外匯策略師表示，在G8峰會即將召開之際，市場人士對峰會將討論美元儲備貨幣地位的預期空前高漲。不過，在巴萊克看來，美元的儲備貨幣地位短期內難以被取代，而美元一旦貶值也將嚴重衝擊已經疲弱不堪的全球經濟。因此，G8成員國很可能在會議上攜手穩定市場信心，提振美元匯率。

巴克萊資本的策略師表示，對美元作為全球主要儲備貨幣的地位的質疑只是時間問題。因為在過去十年中，美國未能兌現其作為儲備貨幣發行國的承諾，即保持美元的價值。

在2002年觸及頂峰水平後，美元貿易加權匯價從此便幾乎一直處於下滑狀態。儘管金融危機期間，避險價值助美元走高，但市場普遍認為這種反彈只是暫時的。美國政府為應對危機採取的大手筆措施，即大幅放鬆財政政策以及美聯儲的大規模購資，都提升了市場對美國長期通脹前景的擔憂。

巴克萊銀行表示，美國過去十年中的消費者物價指數年增幅平均為2.7%，相比之下，歐元區為2.1%，英國僅為1.8%。通脹率差距或源於制度框架的區別。過去20年中，多數發達國家和發展中國家都以通脹為政策目標。然而，美國的貨幣政策卻受到美聯儲的雙重任務--維持物價穩定與保證充分就業所牽引。政策上更大的靈活性是否最符合本國利益尚有待證實，但很容易就發現這樣的問題，即這一政策沒能提振對美元的信心。

全球經濟發展趨勢正在改變擁有儲備貨幣發行權的成本及利益。未來幾年中，所有國家可能都將對抗全球儲蓄池因嬰兒潮一代退休而出現的萎縮。這將使得各國覬覦發行全球儲備貨幣的權利。然而，加入這個"俱樂部"是要付出代價的。儲備貨幣發行國可能需要大量供應貨幣，同時伴隨有滋生大量經常帳赤字的風險。同時，允許本幣兌美元升值，將導致本國的市場競爭力相對於美國下降。

巴克萊銀行表示，歐元已塑立了儲備貨幣替代品的形象。然而，歐元區政府將不會輕易允許出現經常帳大幅赤字，同時，已經估價過高的歐元的升值空間很有限。

此外，巴克萊銀行認為，國際貨幣基金組織(IMF)的特別提款權(SDRs)不可能切實成為美元的替代品。理論上，各國可以購買IMF發行的債券以減少美元敞口，中國和俄羅斯都已表達了購買IMF債權的意願。不過，問題在於，這種債券只能在各央行之間流動，因此，這種債券不能同傳統的儲備資產如政府債券等相媲美。此外，若各央行希望分化美元儲備，其儲備管理人可以通過增持歐元、日圓和英鎊的比例來有效實現這一點。

巴克萊表示，儘管當前全球儲備體系存在問題，但目前尚沒有明確發現美元的替代品。短期內，全球經濟仍然疲弱，尚不能承受美元大幅、無序貶值的打擊。基於這點，發達國家採取協同行動支撐美元的幾率比過去10年中的任何時候都高。

(孫海琴 編輯)

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