綠景地產資產重組海航或將借道

綠景地產日前公布資產重組進展情況。公司目前現狀主業發展規模小，項目也較為單一，土地儲備也相對不足，持續發展能力減弱；市場傳言海航或將借殼上市，目前前景尚不明朗。

綠景地產(000502)5月4刊登重大資產重組進展公告，公司目前正在推進重大資產重組的各項工作： 1、廣州市城建天譽房地產開發有限公司增加注冊資本的工商變更手續辦理完畢，注冊資本變更為860,488,729元。2、海航集團有限公司歸還了中國民生銀行股份有限公司深圳分行4.5億元借款，廣州市城建天譽房地產開發有限公司股權出質注銷登記手續已辦理完畢。3、海南海航國際酒店管理有限公司增加注冊資本的工商變更手續辦理完畢，注冊資本變更為人民幣3000萬元。4、北京首都旅游股份有限公司出具了《放棄優先購買權聲明》：同意海航酒店控股集團有限公司以所持有北京燕京飯店有限責任公司的45%股權作為對價認購綠景地產股份有限公司非公開發行的股份；放棄依據《中華人民共和國公司法》和公司章程規定，對海航酒店控股集團有限公司所持有的用以認購綠景地產股份有限公司本次非公開發行股份的燕京飯店股權所享有的優先購買權；放棄優先購買權的決定是自愿的、無條件的和不可撤銷的。5、目前審計、評估、律師、財務顧問等中介機構均按計劃對重大重組項目開展相關工作。公司本次重大資產重組方案存在不確定性風險。

綠景地產旗下主營業務開發規模較小，項目也較為單一，土地儲備也相對不足，因此，2010年以來房地產市場的調控，對公司項目的銷售狀況將有一定影響，結轉面積不足，也導致業績大幅下滑。即使在09年房地產市場高度景氣的局面下，公司也未能充分享受行業紅利，持續發展能力減弱。

目前正在籌劃重大資產重組事宜，希望重組能夠為公司未來的發展打開空間，緩解其目前自身的多項不足。近日業內一直傳言海航或借殼上市，從重組進展的情況來看，這種可能性較大。綠景地產4月1日公布的重組方案顯示，公司要剝離除現金外所有資產，向海航置業控股（集團）有限公司（以下簡稱海航置業）旗下的海航酒店部分資產定向增發。

根據重組預案公告顯示：綠景地產將向海航置業發行股份購買其持有型物業資產，具體包括酒店管理公司100％股權、城建天譽100％股權、燕京飯店45％股權，預估值18.67億元。新增股份的發行價格為公告日前20個交易日公司股票均價，即10.77元/股，新增股份不超過20,000萬股。

據悉，一直以來，海航置業旗下資產散亂，經營地產、海陸空物流以及以旅游的配置產業。如能順利借殼綠景地產上市，其地產業務將擴大，便于公司打造清晰的航空、酒店、地產三條產業鏈。

資料顯示，公司是一家廣州本土的房地產開發企業，06年8月廣州天譽地產受讓公司26.89%股份,成為控股股東。廣州天譽連續三年榮獲廣東地產資信二十強；實際控制人余斌先生已經間接控股了一家香港聯交所上市公司天譽置業。公司由此定位從事普通住宅類房地產開發業務，支持綠景地產鞏固和擴大在廣州地區的開發優勢，并借助上市公司的資本平臺，適時支持綠景地產將其核心業務——普通住宅類房地產開發延伸到廣州地區之外，力爭成為全國性的有競爭力的房地產商。

09年年報指出，報告期內公司別墅項目毛利率比08年同期下降了44.62%,其主要原因是:08年同期銷售的為二套庫存別墅,成本相對較低,而銷售時間為形勢較好的07年,售價相對較高,故毛利率較高;本期確認收入的別墅開發時間主要為近期，成本相對較高，而銷售時間是08年底及09年上半年，且處于市場低迷的郊區,銷售價格同比下降較大，故本期的毛利率有較大幅度下降；本報告期公寓毛利率同比下降34.71%,其主要原因為：金碧御水山莊本期確認收入的公寓主要為E區二期公寓，為帶裝修產品,單位成本上升,而銷售時廣州市郊區市場低迷,銷售價格與08年同期相比下降較大，故毛利率下降；

目前項目及土地儲備不足依然是目前公司面臨的主要瓶頸之一。公司現有地產項目較少，主要集中于廣州本土以及佛山等地，06年7月，廣州天譽入主綠景地產，將其定位為普通住宅產品的開發，但由于公司實力平平、項目單一，盈利狀況其實一直未有較大改觀。實際運作經營中，公司的部分歷史遺留債權、債務問題是制約公司發展的風險之一。同時，受國家宏觀調控政策影響，公司房地產業務在土地等環節受到不同程度的影響。

公司資金方面09年有所改善，截至09年末，其經營活動產生的現金流量凈額同比上升1,812.22%,但這一改善的主要原因卻是終止桂林永福福龍工業園B區合作協議而返還的征地款所致；投資活動產生的現金流量凈額同比上升91.21%,主要是本期投資活動減少所致。土地儲備不足的問題，將是未來困擾公司發展的重要瓶頸之一。

但近期，有報道就此而指出，綠景地產“截留”現金或為重組做準備：“公司09年報中，主營業務收入、營業利潤、凈利潤、毛利率等關鍵性財務指標都不同程度出現下降。相比乏善可陳的業績，綠景地產暴增18倍的現金流成了這份年報的唯一亮點。”；“預售款的大幅下降證明持續發展能力已經減弱，而手頭突增的現金則為借殼備足了籌碼，綠景地產盡最大可能的減少了支出，而將現金留在手中，不排除另有打算。“有人這樣猜測。

09年一季報顯示，公司實現營業收入1,643.32萬元，同比下降64.70%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1,665.42萬元，同比下降561.28%；基本每股收益-0.0901元。截至發稿時，綠景地產報收于9.05元/股，跌3.72%。

(叢力 撰稿)

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