國債發行火爆推動債市收益率繼續下行

2010年3月1日（周一），銀行間債券市場繼續呈現小牛行情，收益率一路下跌，各類債券品種市場需求旺盛。

　上周五財政部發行30年國債100003，認購異常火爆，中標利率為4.08%，邊際利率4.10%，邊際利率與中標利率非常接近，低于當時二級市場收益率，且認購倍數為2.12，達到該期限品種一級市場認購倍數的歷史高位。30年期國債一級市場發行的活躍帶動周一二級市場收益率一路走低，各期限品種收益率均出現不同程度的下滑，中長期債券尤為突出。

　周一，3年期國債090029和10年期國債100002市場成交分別在2.32%-2.33%和3.35%，5年期國債090031和7年期國債090032雙邊報價分別在2.75%-2.80%和3.02%-3.12%，分別較30年國債發行之前下行5-10BP。政策性金融債也走出一波補漲行情，此前政策性金融債收益率曲線較國債相對陡峭，但最近兩個交易日的連續下跌使得曲線更趨平坦化。3年期090310、5年期100203和7年期100201市場成交分別在2.78%、3.34%和3.53%，收益率下行幅度均超過10BP。

　債券市場自2010年初以來的這波小牛行情，主要是市場對去年底悲觀預期的修正，以及銀行類金融機構剛性的配置需求推動所致。因此對于未來一段時間債市走勢的研判，還需從基本面和政策面入手。目前來看，2月份宏觀經濟數據公布在即，兩會也即將召開，屆時傳遞出的信息可能會對債券市場的收益率走勢起到重要的引導作用。