10月經濟或繼續回暖,通脹"明年基本不會發生"

三季度經濟數據亮相之後，中國經濟從去年四季度以來所走的「V」形反彈之勢越發明顯。10月經濟數據將於本月11日公佈，定調今年四季度的經濟走勢。

接受CBN記者採訪的經濟學家大多認為，受去年基數的影響，10月各項經濟數據將比去年同期有較大提升，預計四季度中國經濟增長將迎來一個「黃金階段」。

CPI、PPI由負轉正尚待時日

多數機構預測，10月CPI(居民消費價格指數)雖降幅將繼續收窄，但仍為負增長，或將迎來今年2月以來連續第9個月的負增長。而11月，CPI的增長或將迎來由負轉正的節點。

交通銀行研究部高級宏觀分析師唐建偉告訴CBN記者：「農業部和商務部監測的農產品價格10月份仍雙雙處於下降過程中，這使得10月份CPI同比降幅與上月相比，收窄幅度並不大。我們預計10月份CPI同比下降0.6%～0.8%，取其中位數，同比下降0.7%左右。」

中信建投證券研究所預測得更為樂觀，該所宏觀經濟分析師胡燕妮預測，10月份CPI同比下降0.4%，11月即可轉為正增長。而PPI(工業品出廠價格指數)還要經歷一段時間的負增長，10月PPI同比降幅將收窄到6%的水平，預計明年初可以迎來正增長。

10月數據最先公佈的PMI(製造業採購經理人指數)分項指數中，主要原材料購進價格指數為56.9%，表明主要原材料購進價格繼續呈上漲趨勢。同樣受去年基數的影響，PPI降幅將在四季度逐漸收窄，但受工業產能過剩的抑制，PPI的上漲仍有壓力。

中國社會科學院副院長李揚在昨日工業與信息化部召開的新聞發佈會上表示：「總體總需求不足和產能過剩是導致物價下跌的因素；但大宗產品價格的波動、經濟結構不平衡和貨幣供應過多，這三個因素也會導致物價上漲。」

綜合下跌和上漲因素來看，李揚認為明年中國基本不會發生通貨膨脹，「物價處在一個可控水平之下」是一件好事。

工業復甦勢頭強勁

隨著通脹預期的增強，市場猜測央行可能在四季度收緊信貸，這可能影響投資規模。對此，胡燕妮預測，投資和消費在10月仍將保持較大增幅，10月固定資產投資增速將達34.3%，消費增速將達15.9%。

在前三季度，由於出口形勢惡化，投資和消費成為中國經濟增長的主要支撐。胡燕妮說：「投資和消費在本輪經濟復甦中一直都保持比較穩定的增速。從往年的經驗看，信貸投放量一、二、三、四季度的比例約為4：3：2：1，貸款規模在四季度一般都會收窄。而且今年前三季度的信貸投放量已經非常大了，市場流動性依然充裕。所以不會影響投資的增長。」

高投資也帶動了工業的強勁復甦。9月份，規模以上工業增加值同比增長13.9%，同比上升2.5 個百分點。月度工業增加值增速快於上年同期，這是今年首次出現。

「工業增加值增速持續回升和PPI連續環比上漲進一步確認了經濟復甦。」海通證券在最新報告中稱預計10月份工業增加值同比增速為14.8%。

工業增長的勢頭明顯。工信部近日發佈的報告顯示，中國工業經濟已經度過了最艱難的時期，企穩向好的局面逐漸得到了確立。預計四季度規模以上工業增加值增速可達15％～16%，全年可達10％～11％。

警惕刺激政策的疲態

在工信部昨日的新聞發佈會上，該部新聞發言人朱宏任表示，要高度重視投資高速增長可能引發的問題。2004～2008年，中國增量資本產出比的平均值已達5.61，接近亞洲金融危機前夕泰國、印尼、韓國等國的水平。

「增量資本產出比是固定資產投資額與當年GDP增量之比，數值的上升說明投資越來越大，而實際產出效率在下降。這表明我國產能過剩的形勢依然比較嚴峻。」胡燕妮告訴CBN記者，「實際上，在本輪金融危機以前，中國就面臨著調整產業結構的需要。但是隨著危機的到來，這一過程被推遲了。」

胡燕妮認為，隨著經濟的復甦，產業結構調整的步伐將漸漸加快。短期內，中國的經濟刺激政策不宜退出，退出的時間點應取決於國內的通脹形勢和國際經濟趨勢，但未來政策重心應作調整。

唐建偉則說：「由於本次危機中產能普遍過剩，貨幣政策的效力已大打折扣，加之前期貨幣政策執行中存在過度寬鬆傾向，因此進一步刺激的空間已經不大。而積極的財政政策將成為刺激經濟增長的主要手段。」