鄭糖漲勢未盡 9月或知秋意

分析師結合基本面判斷，糖價8月中旬前還會表現為相對堅挺，中期走勢將不容樂觀，特別是到9月份，很可能將迎來一波回落行情。

據中國證劵報8月3日報道，7月份以來，國內外糖價繼續反彈，其中ICE原糖期貨較6月末上漲22%，自5月6日見底以來反彈力度達到35%；國內糖價漲勢略弱，7月份以來漲幅尚不足10%。有分析師結合基本面仍判斷，如果未來老天爺不捉弄人間，中期走勢將不容樂觀，特別是到9月份，很可能將迎來一波回落行情。

紐約糖上演攀高神話

主持人：4月份的時候多數分析師都不太看好糖價走勢，最高目標點位均鎖定18美分，但該前期高點卻很容易被突破。隨著時間的推移，糖市不可預測的事件一如往常地不斷發生并演繹著，因此上演了一出連續攀高的“神話”。那么，“神話”原因何在呢？

周源：7月份國際原糖一路小跑似地上漲，從15.65美分/磅躍至19.57美分/磅，上漲22.3%。7月份大幅度上漲一方面得益于天氣炎熱造成的傳統消費旺季到來；其次是穆斯林國家齋月大量用糖需求；第三是在經歷連續2年減產后，各主權國家國庫“空虛”，急需備糖補庫；最后是“天公不作美”，第一大食糖出口國巴西重要食糖發運港口多雨，造成了散裝糖無法裝船，因此運輸上遭受物流瓶頸。一旦巴西港口情況好轉，出口量勢必會大幅增加，同時巴西大量新糖接踵上市，將給國際市場價格帶來較大的沖擊。目前巴西港口積運，無疑是將盤面的壓力后移，因此原糖中期的走勢將不容樂觀，特別是到9月份，很可能將迎來一波回落行情。

黃俊飛：雖然原糖價格已經連續上漲多日，但期價仍然不見回調走勢。不過基本面并不支撐繼續上漲。巴西是全球最大食糖生產國和出口國，Datagro雖然下調中南部地區新年度食糖產量，但與09/10年度相比，增幅仍達到15.03%。印度是全球第二大食糖生產國，新年度食糖產量達到2,550萬噸，由進口國轉變為出口國。

國內糖市如火如荼

主持人：7月份對于國內食糖市場而言是紅火的一個月，現貨市場上買漲不買跌鐵律一覽無余。不僅柳盤飄紅，期市也如火如荼。

周源：本輪鄭糖上漲，外盤是誘因，內因還是休榨后在季節性旺銷的背景下產生的供求缺口。高溫不斷及中秋和十一雙節備糖需求支撐了高糖價，同時減產和庫存偏少，造就了目前的賣方市場，由糖廠來決定價格。

鄭糖盤面上目前還有一個很有意思的現象，遠月合約1101合約漲勢更加猛于本榨季合約現貨合約1009。在4月底糖會結束后，業內普遍預測下榨季是增產的第一個年度，因此1101合約相對于1009合約貼水，也就是反向市場狀態。隨著空間變換，在現貨價格上漲、遠期又由于天氣變化等原因存在炒作題材的背景下，再加上外盤和投機資金“一拍即合”，遠月合約大漲也就成為自然。

黃俊飛：食糖生產有規律可循，一般是五年為一個周期，兩年減產，接下來兩年增產。07/08年度，我國食糖產量達到1,484.02萬噸，創歷史紀錄。08/09、09/10年度，由于甘蔗畝產受到08年初冰凍天氣影響，食糖產量持續下降，僅為1,243.12、1,073.83萬噸。但冰凍天氣對甘蔗生長的不利影響將基本消除，預計本年度單產水平恢復到每畝4噸。從庫存角度看，截至6月底，政府累計放儲122萬噸食糖，計劃放儲200萬噸，剩下78萬噸如果在09/10年度全部放儲，在不考慮消費量增長情況下，彌補供需缺口有余。

價格上漲何時休

主持人：從鄭商所公布數據看，主力長城偉業、珠江期貨以及浙江永安共增持多單一萬七千多手，多方機構前五名累計持有的倉位仍然遠大于空方前五名，是否說明主力資金仍然看好后期白糖市場？

黃俊飛：本次反彈不會創出新高，階段性短缺不會改變國內外供應大幅增長的現實格局。從國際方面看，8月5日以后，齋月備貨需求減退，巴西運力改善；國內而言，糖價加速反彈后，現貨商面臨很好的賣出保值機會。如果在5,300-5,500元賣出保值，現貨新糖成本在4,500元以下，完全可以鎖定高額收益。

周源：至少在8月中旬前價格還會表現為相對堅挺，國內現貨供應的缺口還會對盤面產生較大支撐作用，但隨著現貨合約1009退出歷史舞臺、高糖價引發國儲拋儲、9月后進口糖陸續到港以及10月開榨后新糖上市預期加劇，都會改變基本面現狀，進而影響投資者的心理及操盤行為，從而使盤面承壓，出現回落。

(徐波 編輯)