抵御紅陽誘惑,防范調整風險

周一深滬A股市場震蕩上升，而從推動市場反彈的動力來看，主要是來自于對應股期的深滬300品種，而在股期強勁上漲的推動下，現貨品種也出現一定的推升，使得大盤指數收出紅周一走勢。從市場表現來看，化工類股票仍然表現較好，比如建峰化工(000950)山東海化(000822)等低價類化工品種表現較好，而從市場層面來看，筆者認為市場雖然再收紅陽，但從市場階段性風險來看，卻處于較大的回落風險隨時展開的時間周期階段，因此操作上，已經出倉或沒有倉位的投資者可采取繼續保持耐心等待策略，不為紅盤所誘惑，特別是在目前技術指標出現短期頂背離的情況下，而持倉的投資者可關注此次上升通道的下軌處支撐，一旦破位可果斷出局。

從周一基本面來看，主要集中在： 據中國物流與采購聯合會昨日公布的統計數據，7月份我國PMI為51.2%，較6月份下降了0.9個百分點，從5月份開始，該數據已經連續第三個月出現回落，同時創出了17個月以來的新低。中國人民銀行日前召開的分支行行長座談會提出，要進一步提高貨幣政策的預見性、針對性和有效性，密切跟蹤分析國內外經濟金融形勢和市場變化，重點關注主要經濟體宏觀經濟形勢和貨幣政策動向、歐洲主權債務危機、國際金融市場變化以及國內主要經濟金融指標走勢、房地產市場變化、銀行體系流動性等問題，及早研究和發現苗頭性、傾向性問題，進一步增強宏觀形勢分析判斷的前瞻性。

央行統計數據顯示，8月份公開市場到期資金量約為3860億元，較7月份的7480億元驟減一半。從整個下半年來看，7月份到期數量居首，9月份其次，最少的兩個月份是11月和12月，皆不足千億。目前國泰君安期貨、浙江永安期貨兩公司保證金突破50億元，長城偉業49億，海通期貨42億，銀河期貨35億，紛紛創出新高記錄。另外幾家主要券商背景期貨公司也有不俗的增長，保證金超過20億元，今年增幅約在30%左右。上市公司2010年半年報披露工作本月將逐步進入高峰期。而從目前264家公司率先公布的經營數據來看，受益于國內經濟的進一步回暖，上述公司整體凈利潤較去年同期大增五成，與此同時，隨著季節性因素影響的趨弱，盈利能力的逐步恢復亦使得上述公司第二季度業績取得了27%的環比增長。海普瑞(002399)7月31日發布2010年中報顯示，公司上半年營業收入18.09億元，同比增長131.86%；實現凈利潤5.99億元， 同比增長127.09%，實現每股收益1.6元。海普瑞預測今年1—9月份業績將比去年同期增長90%—120%。 印度尼西亞統計局周一稱，七月份消費者價格水平較去年同期上升6.22%，高出此前市場預期的5.73%，而六月份該指數為5.05%。

總體來看，深滬A股雖然再次收出反彈新高，但其累計的調整風險越來越大，而從此輪反彈的量能來看，上海單邊大致都在1000億左右，隨著創業板\中小板和主板全流通股票的流通，我們預計依據目前量能難以再形成反彈空間，而從目前的估值來看，同樣風險較大，從交易軟件所統計的最新PE來看，上海靜態PE25倍，深圳在63倍，而從動態估值來看，權重行業下半年業績可能繼續下降，因此目前的估值風險具有較大不確定性，筆者認為在全流通市場格局下，A股總體PE圍繞10-20倍之間波動的概率較大，而目前來看，顯示估值風險已大，特別是新股發行再現70倍PE情況下，因此操作上建議投資者保持耐心觀望策略，不輕易再進場做反彈。