台股力守季線有望 資金行情添柴火

台股近日股市震盪劇烈，繼昨日(6/15)失守10年線後，今日(6/16)量能萎縮、盤中震盪劇烈，終場小跌4點，以6220點作收(資料來源：Bloomberg,2009/6/16)，累計6月1日盤中高點7033點至6月15日盤中低點6143點，高低差距達890點之多。保德信高成長基金經理人王培臻認為，目前三大法人皆站在賣方調節，加上股價多已大幅領先基本面復甦速度，短期劇烈震盪在所難免；不過近日下殺無量，預期季線應有支撐，因此，建議投資人無須殺低，若後續反彈量能擴增無法跟上盤勢反彈狀態，再行減碼為宜。中線來看，兩岸關係逐漸改善，未來若經貿政策能有實質進展，預估有助於台股評價提升，而全球超低利率環境也迫使資金持續找尋出口，因此即使指數第二季漲多，第三季進入回檔整理，預期資金行情仍將為後續台股漲升的重要力道。

指數面臨漲多修正 尋求季線支撐

王培臻指出，市場經濟發達的國家，股市市值大多會與GDP相同；根據台股歷史經驗顯示，過去台股市值(扣除外資持有)佔GDP比值若大於1，指數亦為相對高檔區域，而目前此比值約為1.0(資料來源：CMoney, TEJ, 2009/05)，顯示股價表現的確已領先基本面進入高檔區；指數漲幅已高，融資餘額6月起明顯擴增，加上三大法人自上週至今(6/8-6/15)皆轉買為賣(見下表)，籌碼出現鬆動現象，因此，台股近期出現明顯的漲多修正。

6/8-6/15三大法人買賣金額統計表 單位(億)單位 自營商 投信 外資 合計買賣差額 -43.53 -52.543 -174.47 -207.54資料來源：證交所，2009/6/8-2009/6/15

整體而言，台股目前出現下殺無量的現象，由於成交量萎縮，預期指數短期應有機會在季線附近止跌並嘗試反彈，因此，建議投資人短線無須再殺低，但須密切觀察成交量可否與反彈同步放大，若無法跟上則建議仍宜於反彈過程中分批減碼。

長線資金行情不停歇 兩岸題材持續發酵

雖然台股短期盤整機率升高，但長期而言，在全球與台灣低利率環境短期不易改變的條件下，預估市場上資金依舊氾濫；依據CMoney統計，過往台灣代表股市資金動能的M1b年增率，若突破代表整體資金的M2年增率後形成黃金交叉，歷史後續平均漲幅達32%、平均漲升7.6個月，而此次M1b年增率已在2009/4突破M2年增率，預估後續資金行情仍然可期。(上述資料來源：CMoney, 1993/8/1- 2009/6/16)

中線來看，兩岸關係逐漸改善，未來若經貿政策能有實質進展，預估有助於台股評價提升，而全球超低利率環境也迫使資金持續找尋出口，因此即使指數第二季漲多，第三季進入回檔整理，預期資金行情仍將為後續台股漲升的重要力道。而兩岸經貿進展快速，預估未來兩岸概念股將是帶領台股脫離盤整區間的主要題材類股，除了中概內需相關類股如觀光、營建資產、運輸物流可望受惠外，一旦簽訂金融MOU，金融監理實質突破，陸資來台投資亦有助於台股評價提升；而電子業雖面臨旺季，但在經歷第二季強勁回補庫存後，第三季營收季成長率恐將有所減緩，投資人需留意第四季及明年第一季業績修正幅度。

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