黃金暴漲只為了對美元避險？分析師：危險呀！小心陰溝翻船

黃金以歐元、英鎊或其他貨幣計價的表現低迷，相較以美元計價的高漲情況，顯示投資人更關心的是以黃金作為對美元的避險，而非全球的通貨膨脹。

《MarketWatch》引述一位分析師的警告，這種避險的敏感性也表示，一旦美元抬頭，黃金高漲的情況可能迅速反轉。

Commerzbank 商品分析師 Carsten Fritsch 表示，「大部份金價的高漲來自於美元的弱勢。一旦美元轉為強勢，將可預見金價出現相當快速的修正。」

黃金本周創歷史新高，比 2 月時的高點還高出 4%，今年以美元計價的黃金上漲 18%。12 月黃金期貨周三 (7日) 收盤價為每盎司 1044 美元。

相反地，買入以歐元計價的黃金投資人，卻看到持有的黃金價值由 2 月歷史高點下滑了 10%，今年以來，以歐元計價的黃金上漲約 12%。

以英鎊計價的黃金今年才上漲 6%，但卻由 2 月高點下滑了 6%。

以澳元計價的黃金由 2 月高點暴跌 25%，今年可說是黯淡無光。

計價單位不同而造成漲跌幅度如此大的差距，顯示美元走貶對於推高黃金和其他商品的價格，影響力有多大。

黃金通常被視為最終貨幣，流動性很高的一種投資。當紙幣貶值，投資人趕快緊抓黃金不放，這也意味著物價正在上漲。然而，近幾個月，投資人似乎將黃金作為專門對抗美元的避險工具，而不是一般貨幣的惡化。

ETF 證券研究和投資部長 Nicholas Brooks 表示，「現在金市的變動情況，與美元有關。」ETF 證券曾建構商品 ETF，包括最近發行的 ETFS Physical Swiss Gold(SGOL-US)，提供投資人持有位於瑞士實體黃金的比例。

對於購買黃金以歐元、英鎊、澳元計價的投資人，如果美元轉為強勢，這些投資人的持有價值可能高漲，無論金價呈現維持不變或下滑的情況。

從 3 月 6 日迄今，美元指數 (DXY-US) 下滑約 14%，這是由於全球股市開始暴漲，代表金融危機最慘的情況已經結束，剌激避險偏好下滑。

同時，投資人將更多的資金投入高收益貨幣，以及似乎由衰退中快速復甦的國家。

從 3 月 6 日起，美元兌巴西幣已下跌 25%，兌澳元則下跌 28%。

澳洲央行 6 日宣布升息 0.25 個百分點至 3.25%，成為 G20 中首先升息的國家，消息宣布後，美元指數周二 (6日) 下滑至一年低點。

美元下滑的情況，與大蕭條後美國聯準會努力振興經濟有很大的關係。為了剌激經濟，利率幾乎接近零利率，加上財政剌激和聯準會投入市場上兆美元的放款計畫，還有美國政府實際上印製更多的美元，造成美元價值的稀釋，令美元走貶。

Brooks 表示，「寬鬆貨幣政策的經典手段，除了調降利率外，還有讓貨幣貶值。」由於考慮到這些議題，「認識到這些的投資人，會對資產中保有過大的美元部位感到憂心。」

Brooks 指出，當然，當美國這樣的國家運用財政政策，使美元貶值，投資人也會擔心通貨膨脹的發生。美國通膨發生的不確定性愈高，可能導致黃金買盤的增加。