一偏空消息內暗藏局部利好 洗出兩主線

周二早間據國家統計局公布數據顯示，2014年全國規模以上工業企業實現利潤總額比上年增長3.3%；實現主營活動利潤比上年增長1.6%.乍看起來不錯，但在年尾的12月份，規模以上工業企業實現利潤竟同比下降8%，降幅繼續擴大。

走差的基本面會上市公司業績，此訊息當然對證券有不利的影響，特別是年初大量上市公司年報業績預披露，部分績差價高的個股風險進一步加大。不過對整個市場而言，此類利空訊息對階段性走勢的影響卻也比較有限。近兩年來，中小盤個股與權重藍籌輪番上漲，並沒有哪一次行情是由經濟復甦所推動的，特別是自本輪行情啟動以來，市場的炒作邏輯就是由政策驅動資金入市，帶動估值修復。由此看來基本面的訊息對市場整體有不利影響，但程度有限。

換個角度來說，當前中央經濟工作的重心就是想"保增長、促改革"。眾所周知，經濟增長由投資、出口、訊息三駕馬車拉動。近日人民幣的大幅貶值就是刺激出口的表現。而一直以來刺激經濟的重頭戲就是投資。因此在股市的規則上，投資者還是要從投資驅動經濟發展出發，挖掘一些與4萬億時重復投資不同的民生、高階基礎建設投資。

具體方向上，我們認為隨著兩會的到來，關於投資的催化劑也會不斷出現。建議關注與ppp模式（既社會資本參與公共投資項目）相關的環保上市公司，以及眼下正面臨重啟加速的核電建設領域。此二者或將成為未來投資的主線復制08年之后高鐵投資的熱潮。