煤價企穩回升 煤炭股投資價值顯現

目前國內市場煤炭價格已企穩回升，西南地區大旱和國際煤價上漲對煤炭價格的止跌回升有支撐作用，煤炭股前期跌幅較大，投資價值已經顯現。

據證券時報4月1日報道，統計局2月數據顯示，2月份發電量2,695.9億千萬小時，同比增長7.9%，累計增長22.1%，其中火電同比增長11.4%，累計增長26.8%，水電同比下降13.6%，累計下降7.2%。原煤產量2月份同比增長11.9%，累計增長30.5%。受西南大旱持續影響，及大秦鐵路檢修影響，秦港庫存下降6.6%，現為808.3萬噸，本周秦港煤價普遍上漲。3月中旬日本與必和必拓簽約4-6月焦煤價格保障200美元，進口煤價已經高于國內，進口煤價不在具備吸引力。

大通證券表示煤炭行業企穩，西南地區大旱，水力發電2月份大幅下降，對動力煤價止跌回升有支撐作用；王家嶺礦難，及日本簽訂保障焦煤價格，國內焦煤產量近期將受影響，國內焦煤價格將進一步上漲。噴吹煤本周暫無變化，但近期礦難發生，如果國家進行大規模安全整肅，造成焦煤供應緊張，則噴吹煤替代部分焦煤，價格有望進一步上漲。中銀國際指出，在當前的淡季，煤炭價格企穩，這將為投資者提供較好的準入時機，迎接未來消費旺季到來時煤炭股的上漲。

2010年以來煤炭行業股價表現不盡如人意。出于對國家調結構和資源稅改革的擔心，加上秦皇島庫存連續回升，煤炭股2月份以來連續跑輸大盤，股價表現令人失望。究其原因，南京證券認為主要是由于大家對于煤炭需求、業績和供給的擔心，放大了煤炭的利空因素，而忽略了煤炭的利好因素。煤炭的利好主要有：一、國際油價2季度進入消費旺季，油價的回升有利于煤炭價格的上漲；二、溫和通脹，利好資源價格；三、資源的稀缺性。

目前煤炭股對應2010年的估值已經處在歷史中值之下。在調結構和資源稅的利空影響下，煤炭股短期可能仍將延續震蕩，但是煤價繼續下跌空間有限，下調盈利預測的可能性較小，業績相對確定。在下跌過程中煤炭股的投資價值已經顯現。

中銀國際建議，從估值水平、煤種優勢、題材性等角度綜合考慮，看好西山煤電、國陽新能、潞安環能和蘭花科創。

(王靜 編輯)

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