從杜拜事件預測下一次危機 即使是富裕國家也不能掉以輕心

就像勉強硬撐的美國房主一樣，全球政府和公司都因為沉重的債務問題而呻吟，有些人甚至擔心，這筆債務可能永遠無法還清。

《CNN Money》報導，阿拉伯聯合大公國第 2 大國杜拜所屬的最大國營企業－杜拜世界 (Dubai World) 在日前陷入財務危機，它向債權銀行要求延後半年償還近 600億美元債務，此舉引發了全球投資者的憂心，並衝擊整個金融世界。民眾開始擔心起，誰會是下一個倒楣鬼？

杜拜並非首個陷入債務危機的國家。杜拜世界正與其債權人重組斥資 260 億美元的房地產債務。該公司在上週表示，它沒有能力償還其債務，且杜拜政府也不會介入後，整個波斯灣股價因而暴跌，市場陷入短暫恐慌。

雖然杜拜的問題現在似乎已受到控制，美國股市在週一也些釵a上漲，然而部份經濟學家卻開始懷疑，其他擁有巨額借款和經濟收入減低的國家，可能將暗藏更多炸彈。

從波羅的海到地中海，過去所借的貸款已陸續開始到期。而俄羅斯和前蘇聯集團，也擁有一大堆負債，必須在短期借款到期前再次融資。

在德國，政府債務不斷上升，估計國家經濟出口將從 2002 年的 60% 成長至明年的 77%。而在英國，這一數字則比同一時期增加一倍，達至 80% 以上。

此外，位於歐洲南部的希臘，也因為長期財政鬆散與過度消費，在信貸市場中而飽受攻擊。

希臘今年 GDP 赤字預計將超過 12%，年初的評級機構調降，也使政府借貸成本激增。政府債券的保險違約自 2007 年金融危機以後增加 10 倍。

希臘選民的反應是推翻政府，並削減行政當局提出的財政預算赤字。不過，即使改善預算赤字能超過 9% 的 GDP，卻依舊是歐盟限制的 3 倍。

部分觀察家認為，希臘可能不得不低下頭，向歐盟請求給予更多協助。不過其財政部長 George Papaconstantinou 則堅持︰「目前希臘需要的不是歐盟財政援助，而是停止懷疑。」

到目前為止，援助機構如IMF和歐盟皆提供了緊急資金，以限制動亂國家的經濟深入衰退，如匈牙利和烏克蘭。IMF 表示，自雷曼兄弟倒閉後到今年 9 月，它已借出1.63 億美元貸款。

此外，在各地經濟脅迫下，投資者開始擔心花錢承擔風險的政府。下一個全球債務危機的展開只是時間問題而已。

全球經濟和金融分析公司 RGE Monitor 中歐和東南歐的首席分析家 Mary Stokes 表示︰「目前全球各地所遭受的考驗是，該怎麼限制對這些被強調國家的援助？」

如果希臘是繼杜拜之後，最有可能發生債權問題的國家，那麼其他國家也相繼不遠了。

愛爾蘭和拉脫維亞 (Latvia) 兩國皆背負著沉重的債務負擔，愛爾蘭明年的公共債務將升至 GDP 83%，相較之下在 2007 年僅有 25%。拉脫維亞陷入財務危機的速度則更快。

即使擁有 IMF 的支援，依賴出口的拉脫維亞和烏克蘭還必須繼續努力奮鬥。此外，西班牙和愛爾蘭雖然擁有較大且多元的經濟規模，但也必須避免在房地產受損。

即使是最大、最有信譽的借款人，也不能全身而退。日本和美國皆必須增加政府支出，以支撐疲弱的經濟，一旦利率開始回升後，將使政府無力承擔其債務。

此外，其政府風險指數 (Government Risk Index) 在9 月中旬上升了近 50%，使外界對富裕國家的財政關注也不斷上升。

去年年底，外界預期美國聯邦債務將使 GDP 在 2010 年由 41% 飆升至 60%，然而這個數字還遠低於位居三位數的日本和其他苦惱國家。

據美國國會預算局表示，聯邦所支付的利息總額已達 GDP 1%，且若立法不修改國，GDP 將可能在 2020 年達到2.5%。

金融危機中的另一特點是，越來越多國家採取短期債務的策略。舉例來說，根據經濟研究公司 Wrightson ICAP 調查顯示，美國一年內到期的公債，已在今夏從兩年前的 33%，上升至 44%。顯示出美國本身在不久後將有債務問題的危機。

哈佛大學經濟學家 Kenneth Rogoff 說︰「在幾年內，德國、日本和美國等工業化國家的自身債務將變得更糟，它們將更不願意前往新興市場投資。」

無論無何，杜拜事件使民眾了解到資產價值正在下降，而債務水平仍舊很高，估計在未來幾個月中，我們將看到更多不愉快的驚喜。

加拿大市場研究機構 Gluskin Sheff 經濟學家 DavidRosenberg 說，杜拜將不會是這波信貸危機中的最後一個國家。