信貸泡沫不正常交易重現 美借貸市場有過熱危機

根據倫敦《金融時報》報導，信貸泡沫危機中一些最具爭議的作法，包括低門檻貸款 (cov lite loans)、實物支付票據 (Pik toggle notes) 以及股息資本重組(dividend recap) 等，最近又重返華爾街，引發債務市場過熱的隱憂。

這些操作手法在金融危機中聲名狼藉，因為它們以過度樂觀的預期，鼓勵企業及投資大眾承擔後來難以償還的龐大債務。

透過低門檻貸款，借款人所需符合的條件非常少，甚至沒有；實物支付票據的手法，允陪伝琱H以新債養舊債。此外，企業可透過股息資本重組，以債務來支付股息。

最近幾周這些手法再次出現，令市場擔心政府這一連串放款策略是否引發了意想不到的後果。

因為政府也以美好的遠景向大眾喊話，鼓勵進行借貸。前紐約聯邦儲備銀行官員，現任 Portales Partners執行董事的 Dino Kos 說，民眾及企業負債已大幅增加；但目前市場各方面條件是否足以承擔仍是未知數。

最近低門檻貸款最鮮明的例子，就是上個月 PinnacleFoods 公司透過此手法取得 9 億美元，對 Birds EyeFoods 進行 13 億美元的收購案。

清潔服務公司 Johnson Diversey 上個月也利用實物支付票據，取得 2.5 億美元融資。與此同時，企業進行股息資本重組的案件也不斷增加。

少數聯準會官員，已對低利率所帶動的不正常市場操作手法提出關切。

最近一次的聯準會公開市場委員會議也表示，超低利率可能會為大眾帶來承擔過多風險的副作用。