廣發證券：2010年中國進入溫和通脹階段

2009年12月2日 11:00

廣發證券投資策略研究小組認為，2010年中國將進入溫和通脹階段，全年通脹率約為3.5%。貨幣和輸入性因素是造成中國通脹的主要原因。

據證券時報12月2日報道，日前，在廣發證券舉辦的投資策略專題報告上，廣發證券投資策略研究小組認為，2010年中國將進入溫和通脹階段，全年通脹率約為3.5%。基於對通脹前景的判斷，廣發證券建議，2010年上半年，超配家用電器、交運設備、餐飲旅遊等行業；2010年下半年，超配食品飲料、農林牧漁、有色金屬、煤炭石油等行業；全年持續關注銀行和保險業。

廣發證券認為，貨幣和輸入性因素是造成中國通脹的主要原因。報告指出，在溫和通脹下，權益市場仍是最佳的投資品種。經驗表明在通脹較低的時期，股票資產表現最好，房地產市場次之；隨著通脹的上升，能源、商品表現最好，但股票資產仍有正的收益；通脹上升到6%以上後，市場表現為熊市。基於對通脹前景的預測，廣發證券認為2010年A股市場仍有較好的收益，尤其是上半年。

該報告指出，通脹的不同階段中，配置重點有所不同。在通脹開始上行的階段：經濟開始活躍，而利率還沒有上升，通脹上行降低了實際利率水平，從而將會促進消費和投資需求。消費增加主要體現在耐用品上，從而有利於汽車、家電、餐飲旅遊、服裝、商業貿易等行業；投資需求的增加將會增加資本品的需求，從而有利於機械、建材、鋼鐵、化工等行業；對未來通脹的預期有利於增加房地產的需求。

在通脹達到較高水平後：消費者的實際購買力遭到削弱，加息預期也會抑制投資動機，但需求彈性較小、價格受益於通脹升上的行業將會受益。如食品飲料、農林牧漁、有色、煤炭石油等。金融業在溫和通脹環境下也會明顯受益。

(袁甲峰 編輯)

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