美國通脹壓力疲軟但重返通縮幾率也不大

30日公布數據顯示美國通脹壓力疲軟，但從零售價格表現看，雖然過去一年核心通脹率大幅下降，但尚未形成重大的通貨緊縮問題。

綜合外電5月3日報道，30日公布的數據支持了美聯儲關于美國經濟完全不存在通貨膨脹問題的觀點。但鑒于物價壓力疲軟，而且部分Fed官員發出物價可能進一步下降的警告，這又引發了有關美國是否會重新面臨通貨緊縮威脅的問題。

決策者們不希望物價過度上漲，但同樣不希望物價下跌，因為這會使債務負擔加重，并促使物價跌勢進入自我增強的過程，進而使需求受到沖擊。在目前情況下抗擊通貨緊縮尤其具有難度，因為Fed已經將短期利率降至接近零水平，而且其可以用來刺激需求的手段也所剩無幾。

克利夫蘭聯邦儲備銀行的研究員們對此持樂觀看法，他們認為通貨緊縮不會卷土重來。他們在該行網站上撰文稱，從零售價格表現看，雖然過去一年核心通貨膨脹率大幅下降，但尚未形成重大的通貨緊縮問題。

美國政府4月30日在第一季度國內生產總值(GDP)報告中公布，第一季度核心通貨膨脹率為0.6%，低于09年第四季度的1.8%，為1959年第一季度以來的最低水平。同時，美國第一季度勞動力成本也偏低，這并不令人意外，因為在失業率高企的情況下，員工要求提高薪資和福利水平的能力受到限制。美國第一季度就業成本指數上升0.6%，09年第四季度上升0.4%。

像消費者價格指數(CPI)這樣的發布頻率更高的數據也顯示物價壓力偏低。既然通貨膨脹數據在這段時間以來一直保持低迷，為何說通貨緊縮問題還沒有形成呢？觀察人士稱，這與預期有關。盡管通貨膨脹數據是一個較短期的數據，但多數決策者和經濟學家都認為，只要公眾持通貨膨脹預期，通貨膨脹就會繼續存在。決策者們只需控制公眾預期。

從這方面看，密歇根大學消費者信心指數給擔心通貨緊縮的人帶來了好消息，數據顯示4月份的未來1年通貨膨脹率預期為2.9%，3月底為2.7%，5年通貨膨脹預期持平于2.7%。同時，通貨膨脹保值債券走勢也顯示，市場預期不斷復蘇的經濟將推升物價。

克利夫蘭聯邦儲備銀行稱，通貨膨脹預期似乎相對穩定，至少預測者的預期情況是這樣，這一點十分重要；如果人們預計未來物價將低于目前水平，這可能會影響其目前的購買行為，通貨緊縮就會進入一個自我增強的過程；到目前為止，這種情況似乎并未發生。

(孫海琴 編輯)

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