外匯政策三大著眼點:保增長促平衡防風險

一條已經流傳近一年的市場傳言近日再次傳開：央行正在著手設立的主司匯率政策的職能部門——貨幣政策二司即將正式成立。儘管外匯政策不屬於傳統的貨幣政策，但是在中國愈加開放、國際資本流動愈加頻繁的今天，外匯、匯率絕對對國內經濟起著舉足輕重的作用。

從一年前金融危機爆發伊始國際資本的撤出，到目前「熱錢」又在覬覦中國高漲的市場，外匯政策本著「保增長」、「促平衡」、「防風險」幾大方針，進行各項政策部署。

應危機保持匯率穩定

目前外界「要求人民幣升值」的聲音此起彼伏。清華大學中國金融研究中心教授楊忻表示，如果人民幣匯率調整速度過快，會直接影響出口，直接導致出口產品價格提高。從中國現在的經濟結構看，整體水平還是比較低的，低附加值的產品佔大多數，因此出口價格上漲對產品出口有直接的影響，人民幣要升值但要一點點來。商務部長陳德銘在廣交會調研當前外貿形勢時也表示，今後一段時間，我國相關的經濟政策和人民幣匯率會繼續保持基本穩定，給企業經營創造穩定的預期。

「2010年，中國出口將實現正增長，但很難達到上一輪的高速增長，要回到此前2.5萬億美元的高點，還需要兩三年時間。」商務部外貿司綜合處副處長江建軍日前表示。業內人士表示，匯率穩定是目前中國現實的選擇。

與此同時，外匯管理部門為促進出口也積極出台了其他相關政策。今年3月，為進一步促進貿易融資業務健康發展，國家外匯管理局三年來首度調增金融機構短期外債指標。值得注意的是，2009年新增指標的中、外資金融機構應將指標增量部分全部用於支持境內企業進出口貿易融資。另外，外匯局將繼續執行2008年開始實行的90天以下遠期信用證和海外代付不納入指標管理的政策，使銀行在不佔用短期外債指標的情況下，積極開展90天以下貿易融資業務。

促平衡拓寬資本雙向流動渠道

危機到來，但促進開放的步伐不能停止。上半年，外匯局密集出台了多項政策，拓寬資本的雙向流動。實際上，這種「高密度」的政策出台在近些年是很少見的。外匯局相關負責人表示，這些規定的出台都是為實現外匯「均衡」管理的重要步驟。

我國「走出去」的境外中資企業一直面臨著境外融資難和流動資金不足的困擾，為此，外匯局上半年發佈《關於境內企業境外放款外匯管理有關問題的通知》，不僅擴大境外放款的主體，而且擴大境外放款資金的來源，還一定程度上簡化了境外放款的核准和匯兌手續。

而作為推動我國跨境資本交易對外開放進程的重要一步，國家外匯管理局對近年來已出台的比較分散的有關境外直接投資的規範性文件進行了系統梳理，7月正式發佈了《境內機構境外直接投資外匯管理規定》。據外匯局資本項目管理司副司長孫魯軍介紹，《規定》的改革重點一是擴大境外直接投資外匯資金來源；二是將境外直接投資外匯資金來源的審核方式由事前審查改為事後登記；三是將外匯局對境內機構境外投資資金匯出的管理由以往的核准制調整為登記制等。

而在拓寬資本向外流動的同時，外匯管理部門也積極將「質量好」的資本引入國內。國家外匯管理局10月初出台了《合格境外機構投資者境內證券投資外匯管理規定》，鼓勵QFII中長期投資。《規定》將單家合格境外機構投資者投資額度上限由8億美元調整至10億美元，並將養老基金、保險基金、開放式中國基金等進行中長期投資的本金鎖定期縮短至3個月。

防風險降低對國內貨幣政策壓力

如果說，去年危機爆發初始，大家都在擔心資金會大規模流出中國，那麼今年上半年情況的逆轉就讓大家關注的重點又轉移到「熱錢流入」上來。

最近，國際資本淨流入的態勢比較明顯，這給我國貨幣政策帶來更大的挑戰。「從外匯儲備看，第三季度增加了1410億美元；外匯占款看，第三季度增加了7460億元人民幣，月均增加達到2486億元。雖然這與2008年上半年每月平均增加4000億元有一定差距，但已經超過2007年的月平均水平。」廣東商學院副教授潘成夫表示，人民幣升值預期一旦形成，這種態勢會進一步加劇，我國貨幣政策將面臨左右為難的局面：加息則進一步增加熱錢流入，不加息則通脹壓力增大。

「防風險」一直是外匯局工作的重點。中國建設銀行高級研究員趙慶明對《經濟參考報》記者表示，外匯管理部門應該加大檢查和處罰力度，決不能手軟，同時要降低熱錢的投機預期。