羅兵咸：ETF資產5年後超5兆美元 亞洲增長率最高

羅兵咸(普華)永道昨(26)日預期，由現時至2020年，全球交易所買賣基金(ETF)的資產將最少倍增至5兆美元或以上。這顯著的增長主要來自一批持續地將ETF整合在投資組合中的新類型投資者，以及不斷引進更多ETF產品的基金保薦人。事實上，由全球專業金融投資者管理的資產，將以每年6%的速度增長，在2020年將達到100兆美元。

香港《文匯報》報導，羅兵咸永道最新出版的研究報告《ETF 2020-運籌帷幄 開創新局面》預期，當中ETF所佔比重將愈來愈高。羅兵咸永道訪問了全球60家ETF保薦人、基金經理及服務供應商，他們管理的ETF資產總值，佔全球超過70%。

報告指出，ETF的資產流動將持續由歐美地區的成熟市場主導。但在尚未成熟的ETF市場，特別是亞洲區，增長率將會最高，縱然現時亞洲市場只佔全球ETF資產約7%。受訪者亦預期亞洲區對ETF的需求主要來自保險公司、退休基金和對沖基金。

該行香港合夥人及亞洲ETF業務主管徐玉紅表示，亞洲市場的特點，是區內投資者眾多，經濟正在處於增長階段，中產力量興起，金融服務業亦正在急速演變。這些因素將對未來幾年ETF市場的增長帶來重大貢獻。隨著人民幣國際化，我們預見資金流動將會進一步加快，促使亞洲成為全球最重要的資產管理市場之一。

在亞洲，很多資產管理業者仍然視傳統指數ETF為主要增長的機會，其次是新型指數ETF，這與美國業界普遍認為主動式管理ETF的增長潛力較高有異。以產品角度來說，韓國、日本及近期的台灣市場也積極地引入更多創新產品，例如槓桿式及反向式ETF。

報告亦指出，ETF保薦人對他們的經營前景充滿信心，當中59%受訪者預期他們在今年的ETF業務盈利將會更高。隨著更廣泛的投資者群以ETF形式為新投資策略，ETF前景將愈趨全球化及高端，因此，提升科技應用、資源及營運流程對ETF 市場來說將會非常重要。

受訪者普遍相信，未來幾年的監管環境，將對ETF的增長及創新帶來重大的影響。91%的受訪者指市場監管及稅項是對ETF市場增長影響最大的因素。羅兵咸永道認為，監管當局在制定新規例時，如能容許更多產品創新或降低分銷門檻，將大大有利於ETF 市場的長遠發展。然而，若新規例削弱ETF的業務效率，則可能令其需求降低。

羅兵咸永道美國合夥人及全球ETF業務主管Nigel Brashaw表示，監管環境的轉變將對熟悉本地市場的經營者有利，並為他們創造更多機會。如何將ETF轉化成有效的投資方案，以迎合特定類型投資者的需要，將是成功的關鍵。

與其他某些市場的投資中介人普遍按建議收費的模式不同，在亞洲，理財顧問服務仍以佣金制為主導，因而傾向於使用互惠基金而非ETF；因此，有效分銷是發展ETF市場的最重大挑戰。佣金制將鼓勵業界發掘更多創新和非傳統的分銷平台，如韓國的「基金超級市場」(一站式投資平台)及中國大陸不同類型的網上分銷平台等。

徐玉紅表示，現時區內金融業的許多發展都對ETF市場有正面的影響，基金護照已是一例。如東盟自2014年8月起，就允許零售基金(包括實體ETF)透過基金護照直接分銷到馬來西亞、新加坡及泰國市場。