經合組織敦促中國在貨幣政策上更倚重利率(更新一)

經合組織敦促中國增強人民幣匯率的彈性，在貨幣政策方面提高利率的重要性。

綜合外電2月2日報道，經濟合作與發展組織（Organization for Economic Cooperation and Development，簡稱經合組織）2日敦促中國增強人民幣匯率的彈性，在貨幣政策工具上逐漸提高利率的重要性。目前中國已開始退出08年底為了抵御全球金融危機而采取的刺激措施。

盡管經合組織預計中國2010年及2011年的消費物價通脹將高于之前預測的水平，但是該組織表示中國有足夠的能力防止經濟過熱，并敦促中國提高在教育及醫療等社會服務方面的開支。財政恢復盈余可能導致中國經常賬戶盈余再次擴大。

但是，經合組織首席經濟學家帕多安（Pier Carlo Padoan）表示，通脹風險引起了社會憂慮。雖然中國最近應對通脹風險的舉措受到歡迎，但對形勢必須予以密切關注。

經合組織預計中國2010年的消費物價指數（CPI）將提高1.8%，遠高于其早先預計的0.1%的升幅；2011年則將提高2%，高于先前預計的1%的升幅。中國2009年CPI下滑了0.7%。

經合組織經濟學家赫德（Richard Herd）表示，若通脹壓力開始加大，且投資強勁，中國可能于2010年某個時候加息。

同時，經合組織指出，中國可能傾向于等通脹問題嚴重后才允許人民幣升值。

赫德稱，中國應利用銀行同業拆借市場作為影響利率的一個渠道，讓銀行確定存貸款利率。隨著經濟持續強勁復蘇，且資產泡沫及消費物價通脹的風險升高，中國已開始縮減銀行借貸規模，這是除公共基礎設施投資外中國刺激措施的另一個重要內容。

經合組織在其第二次中國經濟調查報告中指出，中國人民銀行的短期利率必須有更大的波動區間，以使貨幣政策在緩解國內外沖擊對經濟的影響上發揮更大作用。由于企業通過調整投資決策應對利率變動，因此央行通過調整利率來管理經濟也許能取得更好的效果。但是，由于央行試圖管理資金的數量，這可能導致銀行向國有企業而非生產效率更高的私營企業放貸。

經合組織表示，中國匯率制度付出的最大代價可能是限制了央行根據國內目標制定貨幣政策的能力。中國從08年7月以來一直通過購買美元、增持外匯資產及設立以人民幣計價的基金來維持人民幣兌美元的匯率穩定。經濟學家目前對于中國提高基準利率是否會導致國外資金涌入，引起國內流動性泛濫及資產價格飆升有不同意見。

經合組織稱，人民幣實際匯率上揚將有助于中國減少對出口的依賴，而更倚重國內需求。對于一個經濟快速增長、收入提高也拉抬國內物價上升的國家而言這是正常現象。

經合組織指出，當局僅能選擇實際升值的方式，是讓通脹上升匯率保持穩定還是降低通脹允許名義升值。后者最終對中國及世界經濟而言均有好處。

經合組織建議中國將人民幣與一攬子貨幣掛鉤，同時開放資本流出，允許某些外資投資中國債券市場。

經合組織還建議央行最終采取一種彈性的通脹目標，在操作上獲得獨立性，認為這些調整將有助于提高央行的可信度。中國目前在制定貨幣政策時把經濟增長、就業、國際收支及通脹等因素考慮在內。經合組織補充稱，由于債務水平低，即使其它類型的刺激開支逐漸撤消，中國還有充足的財政空間繼續加大社會領域的公共開支。

(蔡立勝 編譯)

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