大摩：中國石化煉油業務風險仍存在 「大市同步」

摩根士丹利研究報告表示，中國石化(SNP)首季純利按年上升４０％，但煉油業務及市場銷售業務盈利風險仍存在，估值不吸引，維持「大市同步」評級。

中國石化首季煉油及市場業務的息稅前盈利（「ＥＢＩＴ」）按季下跌１６％，預期２０１０年盈利下跌８％，並較市場預期低１５％。

中國石化首季純利１５８億元人民幣，相當於該行全年預測之２８％，於經營層面，首季ＥＢＩＴ相當於該行預期的２６％，來自勘探及生產及化學業務的貢獻。

現時高油價會對其第二季度的煉油ＥＢＩＴ更穩定，但料２０１０年ＥＢＩＴ似乎會有１６％下跌。在市場銷售方面，預期競爭環境因有更多產能而進一步惡化，預期市場銷售ＥＢＩＴ於２０１０年有２５％跌幅，至於化學業務方面，由於預期於未來數季有更多產能出現，料化學業務貢獻已於第一季度見頂。

中國石化較早前跌0.93%,報79.51美元.