中國重工(601989):三大業務支柱優勢突出

據記者瞭解，中國重工已經結束了上海、深圳和廣州地區的推介活動，目前已經開始進行北京地區的推介。機構投資者及分析師們對中國重工給予了極大的關注，普遍認為中國重工是一家受益於軍工、能源、裝備製造業高速增長的公司，具有十分獨特的競爭優勢，與中國船舶(600150)在業務結構上不具可比性，應享有較高的估值水平。

根據分析師測算，2007年我國國產船舶裝備收入為211億元，2011年我國國產船舶裝備裝船率達到65%，國產船舶裝備收入預計將超過676億元；隨著裝船率進一步提升至80%以上，船舶裝備行業發展空間將提升到830億元以上。因此，不同於景氣程度較低的船舶製造業，船舶裝備業發展潛力巨大。預計中國重工未來三年船舶裝備業務收入增長率達18%。

除船舶裝備業務外，中國重工也是我國海軍艦船裝備最強最大的供應商。經國家有關政府部門批准，中國重工擁有近十家核心軍工企業，擁有國內最齊全的艦船裝備生產能力和體系最完整的科研力量。分析師預測，中國重工未來三年軍品業務收入增長率達40%以上。伴隨著我國海軍發展遠海作戰能力、實現整體戰略轉型的快速推進，中國重工的軍工業務將獲得高速成長的動力，長期受益。

中國重工作為我國能源裝備行業的佼佼者，在能源裝備方面取得了巨大成功，已佔據了行業的制高點，分析師預測公司未來三年能源裝備業務收入增長率達40%。2006至2008年，中國重工風電業務收入的年複合增長率已達67.0%，風電齒輪箱市場佔有率已躍居全國第二。

核電方面，中國重工下屬的陝柴重工依靠強大的軍品研發實力，已成為唯一獲得國家核安全局頒發的設計、製造核級應急發電機組許可證的境內企業。按照國家核電發展規劃，2020年全國核電裝機容量將達7000萬千瓦，而目前僅為1100萬千瓦，2009年至2020年核電裝機容量年複合增長率將達到16.7%。作為該市場目前唯一的競爭者，核電業務無疑將成為中國重工業績增長的重要引擎之一。

鐵路運輸裝備方面，中國重工下屬的重慶長征重工是經國務院批准的首家鐵路系統外運輸設備供應商，已具有二十多年的鐵路貨車製造歷史。2006至2008年，中國重工的鐵路貨車市場份額由5.5%穩步提升至7.0%，目前已是繼中國南車和中國北車後、全國第三大鐵路貨車生產商。出口業務也逐漸成為中國重工鐵路貨車業務的亮點。分析師預測中國重工鐵路運輸裝備業務未來三年收入的增長率可達20%。

有分析師認為，中國重工三大業務板塊發展前景良好，預計公司未來3年的淨利潤增長率將維持在20%以上。作為具有多項獨特競爭優勢的艦船裝備業龍頭企業，中國重工的合理估值水平將遠超中國船舶。