華爾街日報：道瓊連漲4季 多頭遊刃有餘？

儘管2月小遇亂流，美股首季仍以上漲作收。道瓊工業指數累計攀升4.1%，不但連續4季收高，還是1999年來最佳的首季表現。

《華爾街日報》報導，時序進入第2季，迎接美股的可能是今年的最大障礙－－聯準會將逐步中止史無前例的信貸寬鬆政策。換言之，設若央行退場的步調太快，股市不排除會再次跌跤。

不過，由於美國企業的獲利/負債比例良好，加上股價本益比合理，因此至少短期內，美股仍有穩定支撐。第1季全球陸續發生了歐洲希臘危機，及中國調高存準率等利空消息，美股表現還是遊刃有餘。

去年第4季，美國企業(經季節調整後年率)的未分配獲利創下史上新高的5270億美元；同期間，根據Strategas統計，S&P 500非金融企業持有現金高達8300億美元。

近幾周，許多企業均示意將透過調高股息來分配這些現金，有助墊高股市。

分析師認為，美國企業可能運用資金來對外購併，尤其是零售與金融業。購併市場若活絡，通常也能夠催化股市。

Eaton Vance股市投資長Duncan Richardson就說，美股第2季震盪難免，但對股市投資人來說，仍代表著不錯獲利機會。他說，央行升息等事件「也許會增加波動性，但不致於打斷上漲趨勢。」

可望維繫美股第2季不墜的一個重要因素，即美國經濟狀況持續好轉。巴克萊資本股市策略師Barry Knapp便指出，已少有人認為美國還會走進「二度衰退」，第2季經濟指標可望捎來利多。

經濟成長的不利因素，則是聯準會升息。不少分析師認為，聯準會將在4月展開緊縮貨幣政策的準備，也就是在FOMC會後聲明中「移除」維持低利的字眼，進而在10月或11月啟動升息。

另一可能影響美股的不確定因素，則是中國等新興市場。分析師說，這些新興國家已陸續採取措施來抑制經濟過熱，但人為決策過程中，難免將引發風險。