東南亞應不致通縮 瑞銀：要小心聖嬰現象引發貨幣緊縮

瑞銀周一 (3日) 發布報告預估，東南亞國家消費者物價指數下跌走勢即將結束。不過，應特別注意聖嬰現象對物價造成的影響。

由於沒有任何商品物價劇烈下跌，瑞銀預計東南亞的 CPI 即將要從谷底反彈。

泰國、菲律賓的 CPI 通膨率可望在今 (2009) 年7 月或是 8 月見底，緊接著印尼和馬來西亞也可望跟進，而最後，新加坡 CPI 的最低點也將在第 4 季浮現。

不過，瑞銀認為，通膨依然未對東南亞國協國家(ASEAN) 構成威脅，因為 2009 年第 2 季每月的 CPI仍低於歷史平均值。

這也就代表著，各國央行現階段可以繼續維持寬鬆貨幣政策，即使復甦中的經濟成長已經可以不再需要更寬鬆的政策工具。

報告中推論，由於天候因素，使此區未來通膨的變化不可能平穩。

即將發生的聖嬰現象將使得東南亞天氣會有一段時間異常乾燥。因此，雖然不是全面性的，但聖嬰現象將會使得穀物提早收成，產量因此下滑，並進一步推升價格。

而當聖嬰現象發生時，金融市場也許就會注意到通膨攀升的可能性，應會同意儘快實施貨幣緊縮政策。

不過，由於政府會試著減輕受到穀物產量減少、價格攀升影響的負面購買力，決策者也許會因此很快適應。

而同樣的，除非上漲的食物價格升高了通膨的預期，進而限制了經濟發展，否則各國央行也許不會過度反應。

另外，瑞銀認為，考慮到食物在消費者支出的比例較高，以及去 (2009) 年相對健康的 GDP 成長，聖嬰現象也許將使印尼比其他國家都早實施貨幣緊縮政策。