龐大舉債金額 拉長戴爾電腦與易安信合併時程

戴爾電腦創辦人麥克戴爾 （圖：AFP）

《CNNMoney》報導，美國電腦公司戴爾電腦創辦人麥克戴爾接下來的舉動，可能會創下美國科技產業史上最大的併購事件。

近期各方媒體報導，戴爾電腦正在計畫與數據儲存公司易安信公司 （EMC） （EMC-US）合併的相關事宜。最大的焦點就是併購金額高達 500 億美元。

為了要成功合併易安信公司，戴爾電腦必須藉由垃圾債券，籌資 400 億美元。然而，市場分析師認為，戴爾電腦近期已債台高築，要再募得這麼多資金，恐怕不容易。

由於受夠了華爾街分析師時常因為短期的財務預測，而左右股價走勢，麥克戴爾 2 年前藉由銀湖投資集團的幫助，以舉債 250 億美元的方式，將戴爾電腦下市。

然而，戴爾電腦與易安信公司都是邁入衰退的高原期科技公司。投資人很難預計未來會有什麼驚人大爆發的發展。不像是新創公司 Uber  或是 Snapchat 。

彭博智庫資深信譽分析師  Noel Hebert 說，市場投資人現在似乎不太吃戴爾的這一套。

華爾街會伸出援手嗎？

近期華爾街如同驚弓之鳥，全球股市從 2015 年夏季以來，下跌幅度劇烈。市場極度擔憂中國經濟成長趨緩和美國聯準會即將升息的問題，使得 2015  年 8  月 24 日，道瓊指數下跌超過 1000 點。

由於上述原因，垃圾債券市場驚魂未定。分析師認為，投資人可能不會輕易購買容易倒債的戴爾垃圾債券。

不過，近期市場投資人對於中國經濟成長趨緩的緊張情勢，已有些許放鬆，因而股票市場與債券市場都有逐步回溫的情況。然而，沒有人知道這樣的回升行情會持續多久。市場不確定的波動性，將使戴爾與易安信的合併案，顯得岌岌可危。

交易細節成謎

目前市場仍不清楚戴爾電腦與易安信合併事件的細節。部分分析師認為，易安信可能會出售手中炙手可熱軟體公司  VMWare  (VMW-US)  81% 的持股。 

戴爾電腦和易安信雙方目前都暫時不回應此事件。然而，研究易安信的分析師表示，此事件絕對不只是流言而已。 FBR 資本市場研究易安信的分析師  Daniel Ives 說，雙方的合併案，就差臨門一腳了。

舉債金額過大？

Ives 表示，由於合併金額過於龐大，可能會讓此合併案的進度變得極為緩慢。

戴爾電腦與易安信每年都創造許多現金流，對於債券市場投資人，仍然有一定的吸引力。此外，易安信 2014  年負債金額少，並且擁有 240 億美元的年營收。然而，根據研究機構  FactSet 的數據顯示，戴爾電腦目前仍有超過 110 億美元的負債，如果再合併易安信，舉債金額將會再擴大許多。