美聯儲未來加息路徑仍不確定

2009年10月5日 13:52

雖然市場此前可能非常關注美聯儲最終的加息力度，但2日公佈的非農就業數據表明，Fed現在面臨的加息壓力很小。

綜合外電10月5日報道，美國政府2日公佈，9月份非農就業人數減少263,000人，降幅超出預期，之前一個月的數據也被向下大幅修正。與此同時，失業率由9.7%升至9.8%。其中，一項名為U-6的失業率指標由8月份的16.8%升至17.0%。該指標是所有失業率指標中最為廣義的一個，涵蓋了失業人員、有工作意願和能力但因其他原因而未求職的人員、以及非自願兼職人員。

雖然近幾個月失業情況有所緩和，但招聘狀況仍然不佳；招聘狀況的進一步惡化意味著勞動力市場的招聘活動很難在短期內實現真正復甦。

Naroff Economic Advisors的Joel Naroff表示，就業市場仍在倒退。失業人數依然高企，失業率持續上升。

Fed官員也認為就業狀況只能緩慢復甦。波士頓聯邦儲備銀行(Boston Federal Reserve)行長羅森格倫2日表示，美國經濟可能需要兩年時間才能恢復至接近充分就業的狀態。與此同時，Fed主席伯南克(Ben Bernanke)1日表示,經濟增長速度很可能不足以帶動就業水平迅速恢復。

只要上述情況持續下去，經濟就不大可能出現需要Fed以加息來應對的通貨膨脹。只要就業市場保持低迷，勞動者就不大可能要求僱主加薪，從而避免了因加薪而引發的整體物價明顯提高。

不過市場人士還在考慮Fed可能加息的時間和幅度。原因很簡單：大多數人認為經濟衰退實際上已經結束，對於Fed寬鬆貨幣政策的需求也將因此減弱。

Fed官員的表態則推進了這方面的討論。一段時間以來他們都在談論最終退出策略的路線。其中包括未來加息的必要性、終止緊急貸款計劃、出售在危機期間購買的資產等。

Fed官員一直很謹慎，稱要過一段時間才會加息。上月末召開的美國聯邦公開市場委員會(Federal Open Market Committee, 簡稱FOMC)會議重申，將在較長一段時間內將利率維持在低位。

雖然絕大多數Fed官員都暗示不大可能馬上採取行動，但一些官員警告稱，當時機到來時，Fed沒有必要過於謹小慎微。Fed理事瓦爾許曾發表文章稱，Fed有必要提前採取行動，市場狀況可能意味著Fed需採取的動作力度要超出以往水平。Fed副主席科恩表示，加息可能並不意味著銀行體系的準備金(美國資金供應的基礎)有必要減少，這說明加息後銀行仍然能夠獲得大量的流動資金。

Fed官員表態的主要目的是就Fed可能採取的行動向公眾發出警告。由於Fed擔心會扼殺復甦苗頭，所以其不大可能在短期內調整利率。但同時市場中存在諸多不確定性，較快的經濟復甦可能意味著政策路徑會發生轉變。考慮到Fed過去兩年中刺激政策的力度之大，其以後可能無法確保會繼續採取過去的逐步加息策略。

某些Fed官員傾向於發表緊縮性講話只是因為他們不希望Fed將來的舉措出乎市場意料。不論Fed是否需要大幅加息，官員們現在都可以說，投資者充分瞭解了Fed可能選擇的政策路徑。

(孫海琴 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，並不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235